梅屋敷商店街のランダム・ウォーカー（インデックス投資実践記）| 資産運用の考え方

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相場が軟調になってくると…

いろいろなかたがこのブログをご覧になっています。

相場が軟調になってくると、毎度のことながら、毎度のことながら、（この人2回言ったよ）、バイ＆ホールドの長期投資に対するネガティブなコメントが増えてきます。
もはや定例行事みたいなもんです。

頼んでもいないのにバイ＆ホールドがダメな理由を懇切丁寧にご説明してくださいます。
人によっては「絶対」という言葉まで使って、バイ＆ホールドを否定してくださいます。
バイ＆ホールドに対して「絶対」と言えるほどしっかりとした反証をお持ちであるなら、バイ＆ホールド戦略にケチをつけるなどというチンケなことなどせず、全力で先物の空売りでもすればいいのにと思うのですが、そこまでの度胸をお持ちの方はあまりいらっしゃらないようです。

要するに、言っているご本人も不安なのでしょう。

山崎元氏のインデックス投資の良コラム

山崎元氏がインデックス投資のコラムを書かれています。

YOMIURI ONLINE 山崎流マネーここに注目
インデックス・ファンド、投資の心得 (6月27日)

インデックス投資の要諦が、とてもよくまとまっている良コラムになっています。
詳しくは、コラム本編をご覧いただきたいのですが、要点を自分なりにまとめてみました。

■インデックス・ファンドに投資しようと思った場合に検討すべきポイント

（1）投資しようとする金額の決定
・「最悪の場合、1年間に3割程度損をすることがあり得るが、大丈夫か？」と考えて、許容できる額

（2）投資するインデックスの組み合わせの決定
・日本株と外国株の組み合わせにするといい
・日本株のインデックスはTOPIX。外国株はMSCI－KOKUSAI
・新興国のインデックスは、買うとしても少額にとどめておく方が安心

（3）個々のインデックスに関してどのインデックス・ファンドを選ぶかの決定
・第一に手数料（特に信託報酬）を比べ、余裕があれば、過去の連動の具合を評価
（水瀬注：元記事で「信託招集」となっているのは「信託報酬」の誤りと思われます）
・現状では、最小投資単位がやや大きくなる欠点があるが、ETFが圧倒的に有利

以上、だいたいこんな感じだと思います。
投資理論に厳しい山崎氏も、このくらいのコラムの文字数制限のなかで書けば、こんなにも分かりやすくインデックス投資の説明をされるんですね。

年金基金の商品インデックス・ファンドの買い持ちはイイかどうか

米国が年金基金の商品インデックス・ファンドの買い持ちは投機かどうかで盛り上がっているようです。

【ヘッジファンドクルーク 2008/06/20より引用】
年金基金の商品インデックス・ファンドの買い持ちは投機か―業界で議論激化
ウォールストリート・ジャーナルは19日付の電子版で、原油や農産物などの商品価格が急騰する中で、年金基金などの機関投資家によるインデックス・ファンドの長期投資（買い持ち）が投機にあたるかどうかという議論が高まっている、と報じている。

折しも、上院の国土安全保障政府問題委員会のジョー・リーバーマン委員長と委員のスーザン・コリンズ議員が18日、商品価格の高騰を抑制するため、機関投資家によるインデックス・ファンド(商品指数連動型ファンド)投資を「過剰な投機」と見なして抑制する法案を記者発表し、投機をめぐる議論が活発化している。

同法案の火付け役になったのは、ヘッジファンド・マネージャーのマイケル・マスターズ氏の議会証言だった。同氏は先月、同委員会の公聴会で、年金基金などの機関投資家を「インデックス投機筋」と呼び、機関投資家のインデックス・ファンドの買い持ち戦略それ自体が投機だと断定している。

これに対して、年金基金業界は猛反発している。インデックス・ファンド投資は、機関投資家がインフレヘッジ目的で伝統的に利用している。それだけに年金基金側は、投機で有名な投資家ジョゼフ・ケネディやジェシー・リバモアの両氏と同列に扱われ、価格吊り上げに加担していると思われるのは心外として憤慨している。

米国最大の年金基金で、11億ドルのインデックス・ファンド投資を行っているカルパース（カリフォルニア州職員退職年金基金）の広報担当のパット・マクト氏は、「我々は投機には関与していない。インデックス・ファンド投資も長期のスパンでとらえている」と話す。

年金基金を弁護する見方もある。英投資銀行バークレイズ・キャピタルの商品市場調査部門の責任者、ポール・ホースネル氏は、「年金基金は、インデックス・ファンドをポートフォリオの一部として見ており、商品投資が投資全体の5-10％を超えることはない」と指摘している。
【引用おわり】

何をもって「投機」と呼ぶかはそれだけでひと議論になるので、ここでは投機という言葉にこだわらず、「年金基金の商品インデックス・ファンドの買い持ちはイイかどうか」と置き換えて、考えてみたいと思います。

ダイヤモンド・ザイの取材と書籍出版のすすめ

本日、ダイヤモンド・ザイの取材をお受けしました。

約束の時間にダイヤモンド社におうかがいすると、以前取材でお世話になった編集のかたに加えて、「投資信託にだまされるな！本当に正しい投信の使い方」の竹川美奈子さんがいらっしゃってびっくりしました。

竹川さんと編集のかたからいろいろと質問をお受けしながら、水瀬のインデックス投資について徒然にお話して、取材は穏やかに進みました。
インデックス投資は単純でつまらない投資手法ですが、実践し続けるのはなかなか難しいようで、いまだに記事になるんだなぁと意外に思いました。
7月19日発売のダイヤモンド・ザイ 2008年9月号に掲載されるようです。

ところで、取材の合間に、本を書いてみないかととすすめられました。
インデックス投資の本は、ただでさえ似たような結論になりがちなのに加えて、日本でも既に良書がいくつか出ており、差別化が難しいんじゃないですかねーとお話したところ、インデックス投資は理論的にはいろいろ情報が出ているが、実践している投資家の情報は意外に少ないとのこと。

うーむ。ちょっと考えてみます。

戦略問わずヘッジファンドのパフォーマンスが低迷するメカニズム

久々に笑ってしまった、痛いニュースです。

【ヘッジファンドクルーク 2008/06/18より引用】
戦略問わずヘッジファンドのパフォーマンスが低迷するメカニズム

金融不安の状況下では、ヘッジファンドのパフォーマンスが戦略の種類を問わず、総じて低調になってしまうメカニズムが明らかになった、とダウ・ジョーンズは16日報じている。

昨年から続く金融不安の影響で、ヘッジファンド業界全体の年初来パフォーマンスは低迷。戦略別で見ても、ほぼ全ての戦略でマイナスを記録している。

米国を代表する研究機関である全米経済研究所（NBER）が最近発表した「ヘッジファンドにおける流動性の連鎖反応」という研究報告書の中で、戦略を問わずヘッジファンドのパフォーマンスが悪化するメカニズムが解明されている。
報告書では、現在のような不安定な市場において、ヘッジファンドのパフォーマンスが軒並み低迷するのは、プライム・ブローカーがヘッジファンドへの貸付を引き締めることで流動性が不足し、資金調達が困難になるからだという。

（中略）

以前から、資産の投売りや市場混乱が様々金融資産や地域に飛び火するという指摘はあった。しかし、NBERによる調査では、ヘッジファンド投資の根拠とされる、伝統的資産に対するリスクヘッジという通説に疑問を投じたという点で一歩踏み込んだものといえる。
【引用おわり】

資金調達が困難になるから。
なんというアホらしいメカニズムでしょう。

FPのカン・チュンドさんとお会いしました

FP（ファイナンシャル・プランナー）のカン・チュンドさんとお会いしました。

「インデックス投資アドバイザー」を名乗られるカンさんとは、マネー誌の誌面ではご一緒したことはあったのですが、実際にお会いするのは初めてなので、楽しみにしていました。

ビールで乾杯した後、インデックス商品の話からFPのお仕事の話まで、いろいろなお話をお聞きすることが出来ました。
インデックス投資のプロとの会話はとても刺激的で、有意義な時間を過ごすことが出来ました。
事前に質問リストを何十個も作っておいたのですが、あっという間に終電近くになってしまい、三分の一もお聞きできませんでした。
しかし、一番お聞きしたかったことはしっかりお聞きしました。
それは、常々気がかりだった、

「我々インデックス投資ブロガーの活動がFPの仕事を邪魔しているのではないか？」

ということです。
気になるお答えは…

シンプルなことを続ける難しさ

インデックス投資ブログを始めてもうすぐ丸3年になりますが、その間、たくさんのブロガーさんや読者の方々がうちのブログを訪れてくださいました。

たかだか3年の間にも、その方々が世代交代（？）してきたのを感じます。
当初のコメント常連さんはもうわずかで、その時々で、新しい常連さんが出てきてはいなくなり、また新しいかたが常連さんになったり。
相互リンクブログさんも、どんどん増えていく一方で、更新が止まってしまい泣く泣くリンクを外させていただいたところもけっこうあります。

ほったらかしの楽ちん投資！と意気揚々と始めたインデックス投資でも、長い人生の間、飽きてきたり、資産の取り崩しを余儀なくされたり、投資を継続できなくなったりと、いろいろな事が起きるようです。
とってもシンプルなインデックス投資（僕の場合は毎月同じインデックスファンドを同じ金額買うだけ）においても、長く続けることはなかなか難しいようです。

なんと、「インデックス投資交流会」が開かれるようです！

「インデックス投資交流会」が開かれるようです。

先日、投資家交流会でお会いした、えんどうやすゆきさんが主催されています。
2008年7月19日(土)、場所は銀座です。
詳しくは、下記のえんどうさんのブログをご覧ください。

インデックス投資交流会のお知らせ(7/19)

もしかしたら、インデックス投資家の交流会って日本初じゃないでしょうか。
インデックス投資家のための交流会ですが、インデックス投資をやっていなくても、興味がある方なら大歓迎とのこと。
おもしろそうなので、僕も参加しようと思います。

マイナーな投資法なので、普段、インデックス投資について他のかたと話をする機会は少ないのではないでしょうか。
普段出来ない話をするということは、とても楽しいですよ。
先日の投資家交流会でも、何人かのインデックス投資家の方々とお話しする機会があったのですが、皆さんそれはそれは楽しそうにお話されていました。

ご興味があれば、あなたもいかがですか？(^^)

日経ヴェリタススクランブル（WEB版）に水瀬の意見がちょこっと掲載されました

先日受けた日経新聞金融部記者さんの取材の記事が、日経ヴェリタススクランブル（WEB版）08/05/27に掲載されました。
ヴェリタス購読者しか読めないのが少々残念なところですが。

題して、「ニッチな東証の苦悩」。
記事はまず、とよぴ～さんの投資家アンケート結果を引用しての記載で始まります。

示し合わせたわけでもないのに、15人を超える個人投資家が揃って同じ評価を下した。「ニッチ」。

また、水瀬が事前に用意したレポートに書いたコメントも掲載されていました。

「MSCIコクサイ」など有力な指標に連動したETFの上場がまだなく、大半が日本株式関連のETFであることが「ニッチ」とされる要因だ。『自動車に例えると、セダンやミニバンがなく、スポーツカーやトラックばかり販売されているのが現状』（著名ETF投資家の水瀬ケンイチ氏）だ。

興味深かったのは、海外ETFの上場の旗を振る東証と、それに乗ってこない運用会社の綱引きの様子です。

投資家交流会で勉強

本日、投資家交流会に参加してきました。

個別株投資家やFX投資家やファンドマネージャーなど、たくさんの投資家さんにお会いしました。
自分と違う投資をしている方々とのトークはとてもいい刺激になり、有意義な時間を過ごすことができました。時間が経つのが早い早い。
そして、あっという間の終電時間。

ありがとうございました＆お疲れさまでした！

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プロフィール

水瀬ケンイチ（みなせけんいち）

Author:水瀬ケンイチ（みなせけんいち）
三十路の下町個人投資家。妻１子なしの共稼ぎです。今はしがない会社勤めですが、投資で早期リタイアを企んでます。
投資スタイルは、インデックスファンド・ETFを中心にした国際分散投資。ほったらかしで楽ちんです。
ブログタイトルは、インデックス投資のバイブルで僕の愛読書、
「ウォール街のランダム・ウォーカー」からいただきました。

メディア掲載履歴

 BIG tomorrow (ビッグ・トゥモロウ) 2008年07月号(2008/5)
YAHOO ! Internet Guide (ヤフー・インターネット・ガイド) 2008年 05月号(2008/3)
\en SPA (エンスパ)'08春号(2008/3)
日経マネー 2008年 04月号(2008/2)
ベスト投資信託ガイド 2008年版(2008/2)
日経トレンディ2008年02月号(2008/1)
日経金融新聞2007年12月19日（2007/12）
日経マネー2007年12月号(2007/10)
だまされない!投資信託の選び方(2007/9)
ダイヤモンドZAi (ザイ) 2007年11月号(2007/9)
日経マネー2007年07月号(2007/05)
ダイヤモンド ZAi (ザイ) 2007年06月号(2007/04)
Yen SPA!（エンスパ）'07春号(2007/03)
日経ビジネス臨時増刊(2006/07)

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マネックス証券

外国株式クラスのファンド、
・トヨタアセット・バンガード海外株式ファンド
・年金積立インデックスF海外株式

日本株式クラスのファンド、
・インデックスファンドTSP

外国債券クラスのファンド、
・年金積立インデックスＦ海外債券

がGood。
いずれも全てノーロード（販売手数料なし）で買えます。

また、ヘッジ・ファンド、ベンチャー・キャピタル、非上場株式ファンド、不動産ファンド、再生系ファンドなど、
オルタナティブ投資が１万円からできるのも特徴的です。

楽天証券「海外ETF」

・iShares S&P500 Index Fund
・iShares MSCI EAFE Index Fund
・iShares MSCI Emerging Markets Index Fund
・iShares MSCI KOKUSAI Index
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外国株式インデックスファンド「ステート･ストリート外国株式インデックス」がノーロード（販売手数料なし）で買えます。
他にも、経済発展著しい中国株に投資する「三菱UFJチャイナオープン」「三井住友ニュー･チャイナ･ファンド」などたくさんのノーロードファンドがあります。

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・PRU海外株式ﾏｰｹｯﾄ･ﾊﾟﾌｫｰﾏｰ
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インデックス投資家にとって「使える」ネット証券になりました。

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セゾン投信

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信託報酬0.77％±0.02％と低コスト。月5000円から自動積立できるのも珍しいです。

カブドットコム証券

資産配分を自分で決めたいほったらかし投資派におすすめ。
・ステート･ストリート外国株式インデックス（販売手数料なし）
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