梅屋敷商店街のランダム・ウォーカー（インデックス投資実践記）

ＰＥＲ１０００倍超

先日、週刊東洋経済をパラパラと読んでいたら、すごい記事を見かけました。まずは下の表を見てください。

よくある「高PERランキング」ですが、1位のオンコセラピー・サイエンスの1841倍ってすごいですね！思わず笑いました。
IT関連企業の過熱ぶりは分からないでもないですが、これを「砂上の楼閣」と言わずして何と呼びましょう。
また、記事ではこうも指摘されています。
『意外なのは、オールドエコノミーに属される銘柄も数多く上位にランクされている点である。たとえば、9位歌舞伎座、21位昭和飛行機工業、22位御園座、27位東京會舘など。このところの業績はほとんど横ばいで、華々しい成長戦略があるわけでもない。にもかかわらず、ここまで買われているのは、不動産ブームが波及しているのだろう。歌舞伎座などは都心の一等地に立地、輸送用機器が祖業の昭和飛行機工業は、東京・昭島などに所有する広大な跡地を活用する不動産会社と化している』

もちろん、理論では説明できない高PER企業というものは、いつの時代でも少なからず存在するのでしょうし、これらは特に極端な例かもしれません。
しかしながら、同記事によると、国内株式の平均予想PERは24倍程度に対して、主要国の平均予想PERは15～20倍とのこと。世界の主要国に比べ、日本ってそんなに魅力的な（割高でも買いたいと思うような）国でしたっけ？
これについては、国際分散投資をされている方は今更何をという話かもしれませんが、日本株オンリーの投資をされている方は、「割高なものに投資しているかもしれない」可能性に、ご留意されたし。

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全部の財務指標を見てないのであれですが

オールドエコノミーな銘柄は砂上の楼閣とゆうよりも、それぞれの原因で利益が減って赤字ぎりぎり。PERの分母になる1株利益がすごく小さくなってしまったので、こんなPERになってるんじゃないかと。その原因が一時的だと判断されればそれほど株価は下がらないって理由じゃないでしょうか。

ただどちらにしても、景気の回復・企業の利益の向上のスピードを遥かに上回るスピードで株価が上がってるので、PERがどんどん割高になっていってるのは確かだと思います。

[2006/02/06 20:42]
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staygold
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やろうと思えば

単年度だけなら特別利益と特別損益をうまく使って純利益を1円にすれば
PERを天文学的数値にすることは可能です。
上場企業は会計上は100万円単位だと思いますけど。

そこまでしなくても、例えばこの会社の前期基準のPERは(2004年度12月期)は440.95倍です。
これは純利益がわずか1800万円ですので
1株あたりの利益はたった8円になっているからです。
http://quote.yahoo.co.jp/q?s=3719&d=t

もちろん上記を見ると説明がつかない株価の企業が多いのも確かですね。

[2006/02/06 23:57]
URL |
かまぽん
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コメントありがとうございます

＞staygoldさんへ
たしかに、赤字スレスレの企業も超高PERになりますね。ご指摘ありがとうございました。少し表現を修正したいと思います。

＞かまぽんさんへ
ご指摘のとおりです。高PER銘柄を十把一絡げに過熱投資のせいにしてはいけませんね。言い方が悪かったと思いますので、表現を修正します。

[2006/02/07 00:23]
URL |
水瀬ケンイチ
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トラックバック&コメントありがとうございました。
確かにPERがあまりに高すぎ。まさに「砂上の楼閣」っぽいですね。いくらなんでもあまりに過熱し過ぎだと思います。
それにしても水瀬さんのブログはいつも具体的なデータを基に記事を書いておられるので説得力がありますね！

[2006/02/07 21:20]
URL |
masa
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コメントありがとうございます

＞masaさんへ
いやいや、masaさんのブログの方が奥が深くて説得力がありますよ！
更新を楽しみに毎日のようにチェックさせてもらってます。

[2006/02/08 23:26]
URL |
水瀬ケンイチ
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100倍を超えるPERなんてありえない。
投資家はそのことをつい数年前に学んだばかりのはずなのに…
人間って愚かな生き物ですね。

[2006/02/11 09:24]
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まろ
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コメントありがとうございます

＞まろさんへ
人間ってすぐ忘れるんですね。それとも忘れないと生きていけないのでしょうか。
マルキール博士もぼやいてます。
「なぜ人間の記憶はこんなにも短命なのだろうか。なぜ株式相場だけは、あらゆる歴史の教訓と無縁なのだろうか。私には分からない。」

[2006/02/12 17:55]
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水瀬ケンイチ
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くりっく365の南アランド問題に救済措置＞個人的にはさん

それは同感。
レバレッジのご利用は計画的に。

＞タカちゃんさん

今回の事象の顛末を見ていると、今後も起こる可能性はありそうな予感がしま水瀬ケンイチ野村アセット、インド株連動ETF上場。いいんですけどね＞タカちゃんさん

資料を見る限り、どうもこれはETNっぽいので、そこだけご留意を。
http://www.nomura-am.co.jp/lineup/theme/141678.html水瀬ケンイチ三菱ＵＦＪ投信「ネット投資家向け投資信託を考える」ブロガーミーティング体験記＞つるくしさん

それは日本のインデックス商品の宿命みたいなものですね。
コストはまだまだ下がる余地があります。
今後、eMAXISよりも更に低コストなものも出てくる水瀬ケンイチくりっく365の南アランド問題に救済措置ＦＸは投資なのかと言うとちょっと違うような気がします。
個人的には投資額５０万円程度以下でやるものだと思ってます。
ＦＸ業者は儲けたいせいか証拠金の最低額しか表示してないし。
ぷれでたくりっく365の南アランド問題に救済措置非常に重要な事実を教えてくれたＦＰの資格を持っていらっしゃる方ならば「相場に絶対はない」「資産運用に偏るな」って事はご存知かと思います。
今回の相場は異常ですが、これからも起きない保証はないタカちゃん三菱ＵＦＪ投信「ネット投資家向け投資信託を考える」ブロガーミーティング体験記セゾン投信もそろそろ考えてくれないとeMaxisの登場、バンガードのETF追加で低コスト商品が豊富に揃うようになり、嬉しいことですが・・・
そのぶん、セゾンバンガードGBが相対的に影が薄くなったと言うか、STAつるくし野村アセット、インド株連動ETF上場。いいんですけどね特定口座が使えるのが良いやはり、東証ＥＴＦは特定口座が使えるのに加えて、取引手数料が安い証券会社が多いのが魅力です。
松井証券の場合だと１日約定代金１０万円以下でも２１円なので（現時点タカちゃんくりっく365の南アランド問題に救済措置今回は異常レートによるものと言うおちがつきましたが、個人的にはこの程度のレートでロスカットされるような高レバレッジ取引はするべきではないと思っています。個人的には「くりっく365」の南アランド取引で問題発生。TFXの処理の問題？マイナー通貨の一時的異常事態？＞ぷれでたさん

当然だと思いますが、くりっく365はいちばん救済がないそうです。
おそろしいですね。水瀬ケンイチ三菱ＵＦＪ投信「ネット投資家向け投資信託を考える」ブロガーミーティング体験記＞にっしーさん

本当にSさんグッジョブ！ですね。
他の皆さんのレポートへのリンクもぜひご覧ください。

＞タカちゃんさん

記事にも書きましたが、実際、基準水瀬ケンイチ「インデックス投資ナイト」開催と「投信ブロガーが選ぶ！ Fund of the Year 2009」実施＞ありすけさん

遅レス申し訳ありません。
ありすけさん九州のかただったんですね。
イメージ的に東京のかたかと勝手に思っていました(^^ゞ

面白いイベントになっ水瀬ケンイチ売らずに我慢するテクニック＞takavoidさん

はじめまして、takavoidさん。
ずいぶん昔の記事にコメントありがとうございます。

「気休め」ってネガティブな語感がありますが、投資を継続する上水瀬ケンイチ売らずに我慢するテクニック気休めの積み立て投資初めてコメントします。自分の場合積み立て投資が効果的でした。

もちろん値上がりは値上がりでうれしいですし、値下がりの場合も「安く買えてラッキー」と自分をごまかtakavoid三菱ＵＦＪ投信「ネット投資家向け投資信託を考える」ブロガーミーティング体験記決まりですかねいつも拝見させていただき、勉強しています。
小生、4年ほど前に三菱UFJ銀行に勧められるまま「ピムコハイインカム」を買い、サブプライムでドーンと落ち込み、金融知識のつるくし「くりっく365」の南アランド取引で問題発生。TFXの処理の問題？マイナー通貨の一時的異常事態？ランドの救済措置が出たみたいです８．４円で強制ロスカットされた人は救済されるようです。
まあ、あんなバカなレートが通ったら取引する人はいなくなるんで
当然と言えば当然ですね。

http://www.cliぷれでた三菱ＵＦＪ投信「ネット投資家向け投資信託を考える」ブロガーミーティング体験記三菱UFJの既存のインデックスＦとのすみわけはどうするんでしょうかね？　世界債券は三菱UFJなのでちょっと気になっています^^；龍王三菱ＵＦＪ投信「ネット投資家向け投資信託を考える」ブロガーミーティング体験記教えて下さいブロガーミーティングとは直接関係ない話で申し訳ありません。
以前から存在する「三菱ＵＦＪ－世界国債インデックスファンド（年１回決算型）」を毎月購入していたのですガンモ三菱ＵＦＪ投信「ネット投資家向け投資信託を考える」ブロガーミーティング体験記やはり分配かないわゆる年金生活者が分配を受取りながら運用をしたいというニーズには信託報酬の安さが武器になるので注目したいです。
ただ、無分配型と分配型に分けてほしかったです。タカちゃん三菱ＵＦＪ投信「ネット投資家向け投資信託を考える」ブロガーミーティング体験記熱いミーティング、ご苦労様でした。

まずはＳさんに感謝ですね。
『自分がほしいファンドを作った。』と言うことは・・・逆に言うと、そんなファンドが見つからなかっにっしー「くりっく365」の南アランド取引で問題発生。TFXの処理の問題？マイナー通貨の一時的異常事態？詳しい説明ありがとうございます＞アルビレオさん
僕も今回の件については初耳でよくわかっていなかったと思います。
今回の発言はちょっと反省しています。
ただマイナー通貨は今回のような事があるとタカちゃん「インデックス投資ナイト」開催と「投信ブロガーが選ぶ！ Fund of the Year 2009」実施いいなぁ～インデックス投資ナイト。
いつの日か参加を夢見る私です。
どこでもドアがあれば九州から参加させていただくのですが
（苦笑）。
ちょっと気が早いですが
是非、またありすけ「くりっく365」の南アランド取引で問題発生。TFXの処理の問題？マイナー通貨の一時的異常事態？問題は市場システムなのかマイナー通貨なのかいろいろ参考になりました。

でも市場のルールだけではなく、ランドの取引はロンドンとNYがお休みしている間はほとんど行われていないだろうし、その両市場がお休みしてアルビレオ「くりっく365」の南アランド取引で問題発生。TFXの処理の問題？マイナー通貨の一時的異常事態？＞ひとり目の名なしさん

むむむ。
帰り支度している時云々とか、かなり内部の方のご意見っぽいですね。

＞ぷれでたさん

TFXの発表はアッサリしたものですねぇ水瀬ケンイチ「くりっく365」の南アランド取引で問題発生。TFXの処理の問題？マイナー通貨の一時的異常事態？くりっくが最も救済がないFXをかれこれ３年以上やっています。
今回だけでなく、FXの世界では突然とんでもないレートが提示されてしまうことがあります。
これにより逆指値に引っかかってしまったFX愛好家「くりっく365」の南アランド取引で問題発生。TFXの処理の問題？マイナー通貨の一時的異常事態？私もFXには詳しくないのですが、
今回の原因は、くりっく365市場のルールそのもののような気がします。

くりっく365は、完全マーケットメイク方式なので、
マーケット

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よろしくお願いいたします。

プロフィール

水瀬ケンイチ（みなせけんいち）

Author:水瀬ケンイチ（みなせけんいち）
三十路の下町個人投資家。妻１子なしの共稼ぎです。今はしがない会社勤めですが、投資で早期リタイアを企んでます。
投資スタイルは、インデックスファンド・ETFを中心にした国際分散投資。ほったらかしで楽ちんです。
ブログタイトルは、インデックス投資のバイブルで僕の愛読書、
「ウォール街のランダム・ウォーカー」からいただきました。

メディア掲載履歴
・日経マネー 09年10月号
・ダイヤモンド ZAi 09年10月号
・「初心者は株を買うな!」（内藤忍著）
・「しぶとい分散投資術」（田村正之著）
・日経新聞 09年1月1日特集「逆境に克つ」
・BS11資産運用番組「money cafe」(08/8/23放送)
・ダイヤモンド ZAi 08年9月号
・日経ビジネス臨時増刊投資の本 2008年
・BIG tomorrow 08年7月号
・YAHOO ! Internet Guide 08年5月号
・\en SPA (エンスパ)'08春号
・日経マネー 08年4月号
・ベスト投資信託ガイド 08年版
・日経トレンディ 08年2月号
・日経金融新聞 07年12月19日
・日経マネー 07年12月号
・だまされない!投資信託の選び方
・ダイヤモンドZAi 07年11月号
・日経マネー 07年7月号
・ダイヤモンド ZAi 07年6月号
・Yen SPA!（エンスパ）'07春号
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