PER1000倍超
先日、週刊東洋経済をパラパラと読んでいたら、すごい記事を見かけました。まずは下の表を見てください。

よくある「高PERランキング」ですが、1位のオンコセラピー・サイエンスの1841倍ってすごいですね!思わず笑いました。
IT関連企業の過熱ぶりは分からないでもないですが、これを「砂上の楼閣」と言わずして何と呼びましょう。
また、記事ではこうも指摘されています。
『意外なのは、オールドエコノミーに属される銘柄も数多く上位にランクされている点である。たとえば、9位歌舞伎座、21位昭和飛行機工業、22位御園座、27位東京會舘など。このところの業績はほとんど横ばいで、華々しい成長戦略があるわけでもない。にもかかわらず、ここまで買われているのは、不動産ブームが波及しているのだろう。歌舞伎座などは都心の一等地に立地、輸送用機器が祖業の昭和飛行機工業は、東京・昭島などに所有する広大な跡地を活用する不動産会社と化している』

よくある「高PERランキング」ですが、1位のオンコセラピー・サイエンスの1841倍ってすごいですね!思わず笑いました。
IT関連企業の過熱ぶりは分からないでもないですが、これを「砂上の楼閣」と言わずして何と呼びましょう。
また、記事ではこうも指摘されています。
『意外なのは、オールドエコノミーに属される銘柄も数多く上位にランクされている点である。たとえば、9位歌舞伎座、21位昭和飛行機工業、22位御園座、27位東京會舘など。このところの業績はほとんど横ばいで、華々しい成長戦略があるわけでもない。にもかかわらず、ここまで買われているのは、不動産ブームが波及しているのだろう。歌舞伎座などは都心の一等地に立地、輸送用機器が祖業の昭和飛行機工業は、東京・昭島などに所有する広大な跡地を活用する不動産会社と化している』
もちろん、理論では説明できない高PER企業というものは、いつの時代でも少なからず存在するのでしょうし、これらは特に極端な例かもしれません。
しかしながら、同記事によると、国内株式の平均予想PERは24倍程度に対して、主要国の平均予想PERは15〜20倍とのこと。世界の主要国に比べ、日本ってそんなに魅力的な(割高でも買いたいと思うような)国でしたっけ?
これについては、国際分散投資をされている方は今更何をという話かもしれませんが、日本株オンリーの投資をされている方は、「割高なものに投資しているかもしれない」可能性に、ご留意されたし。
しかしながら、同記事によると、国内株式の平均予想PERは24倍程度に対して、主要国の平均予想PERは15〜20倍とのこと。世界の主要国に比べ、日本ってそんなに魅力的な(割高でも買いたいと思うような)国でしたっけ?
これについては、国際分散投資をされている方は今更何をという話かもしれませんが、日本株オンリーの投資をされている方は、「割高なものに投資しているかもしれない」可能性に、ご留意されたし。
- [2006/02/05 09:25]
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コメント
全部の財務指標を見てないのであれですが
オールドエコノミーな銘柄は砂上の楼閣とゆうよりも、それぞれの原因で利益が減って赤字ぎりぎり。PERの分母になる1株利益がすごく小さくなってしまったので、こんなPERになってるんじゃないかと。その原因が一時的だと判断されればそれほど株価は下がらないって理由じゃないでしょうか。
ただどちらにしても、景気の回復・企業の利益の向上のスピードを遥かに上回るスピードで株価が上がってるので、PERがどんどん割高になっていってるのは確かだと思います。
ただどちらにしても、景気の回復・企業の利益の向上のスピードを遥かに上回るスピードで株価が上がってるので、PERがどんどん割高になっていってるのは確かだと思います。
やろうと思えば
単年度だけなら特別利益と特別損益をうまく使って純利益を1円にすれば
PERを天文学的数値にすることは可能です。
上場企業は会計上は100万円単位だと思いますけど。
そこまでしなくても、例えばこの会社の前期基準のPERは(2004年度12月期)は440.95倍です。
これは純利益がわずか1800万円ですので
1株あたりの利益はたった8円になっているからです。
http://quote.yahoo.co.jp/q?s=3719&d=t
もちろん上記を見ると説明がつかない株価の企業が多いのも確かですね。
PERを天文学的数値にすることは可能です。
上場企業は会計上は100万円単位だと思いますけど。
そこまでしなくても、例えばこの会社の前期基準のPERは(2004年度12月期)は440.95倍です。
これは純利益がわずか1800万円ですので
1株あたりの利益はたった8円になっているからです。
http://quote.yahoo.co.jp/q?s=3719&d=t
もちろん上記を見ると説明がつかない株価の企業が多いのも確かですね。
コメントありがとうございます
>staygoldさんへ
たしかに、赤字スレスレの企業も超高PERになりますね。ご指摘ありがとうございました。少し表現を修正したいと思います。
>かまぽんさんへ
ご指摘のとおりです。高PER銘柄を十把一絡げに過熱投資のせいにしてはいけませんね。言い方が悪かったと思いますので、表現を修正します。
たしかに、赤字スレスレの企業も超高PERになりますね。ご指摘ありがとうございました。少し表現を修正したいと思います。
>かまぽんさんへ
ご指摘のとおりです。高PER銘柄を十把一絡げに過熱投資のせいにしてはいけませんね。言い方が悪かったと思いますので、表現を修正します。
トラックバック&コメントありがとうございました。
確かにPERがあまりに高すぎ。まさに「砂上の楼閣」っぽいですね。いくらなんでもあまりに過熱し過ぎだと思います。
それにしても水瀬さんのブログはいつも具体的なデータを基に記事を書いておられるので説得力がありますね!
確かにPERがあまりに高すぎ。まさに「砂上の楼閣」っぽいですね。いくらなんでもあまりに過熱し過ぎだと思います。
それにしても水瀬さんのブログはいつも具体的なデータを基に記事を書いておられるので説得力がありますね!
コメントありがとうございます
>masaさんへ
いやいや、masaさんのブログの方が奥が深くて説得力がありますよ!
更新を楽しみに毎日のようにチェックさせてもらってます。
いやいや、masaさんのブログの方が奥が深くて説得力がありますよ!
更新を楽しみに毎日のようにチェックさせてもらってます。
100倍を超えるPERなんてありえない。
投資家はそのことをつい数年前に学んだばかりのはずなのに…
人間って愚かな生き物ですね。
投資家はそのことをつい数年前に学んだばかりのはずなのに…
人間って愚かな生き物ですね。
コメントありがとうございます
>まろさんへ
人間ってすぐ忘れるんですね。それとも忘れないと生きていけないのでしょうか。
マルキール博士もぼやいてます。
「なぜ人間の記憶はこんなにも短命なのだろうか。なぜ株式相場だけは、あらゆる歴史の教訓と無縁なのだろうか。私には分からない。」
人間ってすぐ忘れるんですね。それとも忘れないと生きていけないのでしょうか。
マルキール博士もぼやいてます。
「なぜ人間の記憶はこんなにも短命なのだろうか。なぜ株式相場だけは、あらゆる歴史の教訓と無縁なのだろうか。私には分からない。」
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遅レス申し訳ありません。
野村ジョイの動向はともかく、「投資生活」の扱いは困りますよね。
専用ファンドの盲点ですね。
>たらすこさん
水瀬 ケンイチ相関係数の誤解初めまして!初めまして!
このように賑わっているブログにコメントするのは、ちょと気がひけますが…、Werder Bremenさんのコメントでご紹介頂きました江原です。
こちらから私えばら「ちょっと投資心をくすぐるドルコスト平均法」11月分の投資を実行海外ETF毎日、拝見しています。。
積み立て金額がいくらになれば、海外ETFに乗り換え予定ですか?
よろしければ、教えて下さい。
よろしくお願い致します。三嶺を愛する者ジョインベスト証券が野村證券と統合、STAMシリーズなどは取扱停止ほっとダイレクトの残る意味うちの会社では、持株会を野村が管理していて、積み立てた株は、ほっとダイレクトにしか移せない。例えば退職時に1千万円の株をほっとダイレクトで売却するとネット割引もたらすこ相関係数の誤解金利が上がると、株価は?金利が上がると、株価は?
1)企業は支払い利息が増え、企業収益が圧迫される。(株価にマイナス)
2)金利が引き上げられると、景気が抑制される。(株価にマイナス)inf*bunch相関係数の誤解>しゅうんさん
相関係数が使えないとは言っていないんですよ。
僕も活用させてもらってますし。
ただ、相関係数は動くという基本認識を忘れないようにしようと言って水瀬 ケンイチ相関係数の誤解今度は相関係数とデータの妥当性という本論についてたびたびすみません。
先のコメントは本論と少しずれていたので・・・
相関係数だけではありませんが、信頼性の低いデータが過大評価されている傾向もあると思います吊られた男相関係数の誤解証券図書館証券関係のデータを(おカネをかけずに)収集するときに知っておくと便利なのは茅場町の証券会館にある証券図書館です。古いデータも日経縮刷版や東証年報などをひっくりか岡本和久相関係数の誤解日本株価と債券利回り日本株と日本債券の3年相関係数をみると、日本の不動産バブル前は、概ね純相関ですが、不動産バブル後は、概ね逆相関になっています。20年近くもこういう状態が続くと、「inf*bunch相関係数の誤解長期的にみれば?相関係数は、長期的にみれば使えるのではないでしょうか?
一時的にみれば、リーマンショックのときのように一斉に下がるときはあるのは仕方ない。
少なくとも過去実しゅうん相関係数の誤解>けんさん
例えば、上記タカちゃんさんご紹介のリンク先にあるGPIF資料の相関係数のことです。
>岡本和久さん
複数の相関係数をつかいこなしておられるのです水瀬 ケンイチ相関係数の誤解細かいことです。
ザッジさんの書かれていることはちょっと補足が必要ですね。
計測期間ではなく、計測単位を長期でとった場合の相関係数が1ということですね。仮に190吊られた男相関係数の誤解岡本さんの意見に補足?(続き)(続き)さて本題。”相関係数も変動”しますから、それに基づいて”効率的フロンティア曲線”を描くと・・・(↓)。
http://guide.fund-no-umi.com/tools/aa.html
最も教科Werder Bremen相関係数の誤解岡本さんの意見に補足?恐らく、水瀬さんの今回のブログネタ、ここら辺が起点になっていますね(↓)。
http://kaeru.orio.jp/blog/2009/11/post_765.html
今まではプロの金融機関しか扱えないよWerder Bremen相関係数の誤解相関係数の変動相関係数はリターンの変動に比べればずっと安定していますが、長期に見るとかなり変動します。私は長期で見た相関係数の平均、高めの係数、低めの係数の三つを使って最適化岡本和久相関係数の誤解「よく引用される公的年金の相関係数がずっと続くという思い込み」
とはどういう意味ですか?
そもそも公的年金の相関係数とは何ですか?
公的年金の利回り、なら分かりけん相関係数の誤解>蓄財王さん
相関係数は意外と動いてますよね。
REIT・米株式の相関係数なら、同書P.265に推移のグラフが出ています。
だいたい、0から+0.8の間で推移しているよう水瀬 ケンイチ投資信託でブラジルが存在感。流行り廃りが忙しいですね>タカちゃんさん
「グレーターフールセオリー」って初めて聞いたので調べてみたら、よりバカ理論のことなんですね。
流行に乗るのはこわいです。
>虫とり小僧さ水瀬 ケンイチ相関係数の誤解補足です2005年〜2009年までのデータでは日経平均株価と日本国債10年物の相関係数は-0.6ぐらい、GPIFが発表している1973年〜2007年(35年間)の国内株式と国内債券の相関タカちゃん相関係数の誤解ザッジさん
>> 株式と債券の相関係数は長期的には必ず「1」です。
>> だって、長期的には両方とも上昇するのですから。(笑)
この時点であなたのコメたけ相関係数の誤解逆の動きをすると言い切っている物を見たことがないのですが、具体的にはどこに書かれていたのでしょうか?質問相関係数の誤解期間次第期間によります。
1年、3年、5年、10年で違うのは当然だと思います。
タカちゃんさんのおっしゃっている、
>株式と債券の相関係数が長期的にはマイナスにはなるとザッジ相関係数の誤解とんでも指数少々脱線です
株価と相関の高い指標を探し出して株価予想に使うというのが昔からあります
相関が高ければ何でも良いので大抵とんでもないものが指標に選ばれます
・スカhino666相関係数の誤解相関係数だけでやって失敗しやすい事少し前までは、商品ETFを組み込んでリスク分散を図る(相関係数が時としてマイナスになるから)と言う事が言われていました。
しかし、商品は期待リターンが消費者物価指タカちゃん相関係数の誤解驚き米国の株式と債券の相関係数が、これほどプラスの期間が長く、時には0.6を超えているなんて驚きでした。
「米ゼロクーポン債と海外ETFでリスク分散したポートフォリオを構蓄財王