【特別寄稿】世界でいちばん割安なのはどの国？世界各国のバリュエーション表（2013年2月版）

水瀬ケンイチ

2013/03/18

ご好評いただいている、読者のタカちゃんさんによる特別寄稿「世界でいちばん割安なのはどの国？世界各国のバリュエーション表」、2013年2月版が寄せられました。

PERだけでなく、PBR、ROE、実質実効為替レート、長期金利、配当利回り、益回り、配当成長率といった複数指標を網羅的にまとめたデータは貴重です。

「バリュエーション表の使い方の留意点」のところで、毎回違った内容の解説がされています。今回は「株式市場はハイリスク・ハイリターン、ハイリスク・ローリターンの市場があるって本当？」です。そこだけ読んでもためになると思います。

以下、特別寄稿「世界でいちばん割安なのはどの国？世界各国のバリュエーション表（2013年2月版）」です。

世界各国のバリュエーション表
（タカちゃん作成）

（クリックで拡大します）

バリュエーション表の使い方の留意点
（タカちゃん作成）

タイトル：株式市場はハイリスク・ハイリターン、ハイリスク・ローリターンの市場があるって本当？

過去の先進国株式パフォーマンスを見てみましょう。

ここではＭＳＣＩベースの先進国の株価指数からどの程度のリターンがあったのかを見ていきましょう。
期間2013/02/28までの過去15年間の株式パフォーマンスです。
なお、15年前を100とし、ドルベース、円ベース、円ベース年率換算、リスクを示します。

デンマーク　　441：326：リターン年+8.2％：リスク23.8％
スウェーデン　359：265：リターン年+6.7％：リスク31.2％
米国　　　　　188：139：リターン年+2.2％：リスク19.6％
日本　　　　　123： 91：リターン年-0.6％：リスク18.6％
MSCI KOKUSAI 202：147：リターン年+2.6％：リスク20.3％

出典：私のｍｙＩＮＤＥＸより。

この期間に関しては先進国の株式パフォーマンスは円換算で年率2.6％ぐらいと考えられます。
高福祉国家として知られるデンマーク、スウェーデンは先進国としては突出して高い事が分かります。
この手のデータを突き止めた時は、何故、高福祉国家の株式パフォーマンスが高いのかを調べてみる事です、必ず理由があります。
パフォーマンスが高ければ、それなりの理由があり、パフォーマンスが悪ければ、それなりの理由がある筈です。
よく見ると各国ともにリスクが違います、スウェーデン、デンマークはリスクは高めです。
一見、ハイリスク・ハイリターンの原則に従っているようにも見えますが、実は違います。
そこで無リスク資産（ここでは金利０％と仮定して）を組み入れて「デンマーク：無リスク資産＝５０％：５０％」「スウェーデン：無リスク資産＝５０％：５０％」のポートフォリオを見てみましょう。
「デンマーク：無リスク資産＝５０％：５０％」　：リターン4.10％、リスク11.90％
「スウェーデン：無リスク資産＝５０％：５０％」：リターン3.35％、リスク15.60％
明らかに米国、MSCI KOKUSAIに比べてリスクが低く、リターンが高いです。
こんな時はシャープレシオで見てみる方法があります。
現実のマーケットはシャープレシオで見てみるとハイリスク・ハイリターン、ハイリスク・ローリターンの国があります。
その辺りをきちんと考えていくと、もっと少ないリスクで希望のリターンが取れるマーケットが見つかるかも知れません。
是非、気になった国があれば調べてみましょう。

ここに挙げた事例は過去のものであり、将来を保証する物ではないので、最終的な判断は自己責任でお願いします。

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