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もうやめてほしい…SGロシア東欧株ファンドが分配金1,500円 

僕が保有しているSGロシア東欧株ファンドが、好調な運用を受けて、収益分配金を1,500円も出すと本日発表しました。
http://www.sgam.co.jp/pdf/Report061020.pdf
このファンドは、昨年10月にも1,500円もの分配金を出しました。
それに引き続き、今年も2年連続で1,500円もの分配金です。

ここでひとこと言わせてください。
せっかく運用が好調なのに、分配金を大盤振る舞いするのは、もうやめてください！！

もしかしたら、これをお読みの皆様の中で、「え？たくさんの分配金を出してくれるのはいいことじゃないか」と思われる方もいらっしゃるかもしれません。
しかし、大量の分配金が出るとなんとなくうれしい気がするのは錯覚です。

当然のことながら、分配した分だけ、基準価額は下がります。そして、分配金からは強制的に税金が取られて、税引き後の現金が手元に残るだけです。どうせまた投資しなくてはいけないのに…。
これでは運用効率が落ちてしまいます。

もしかしたら、何らかの理由で定期的な分配金がほしいのでちょうどよい、という投資家もいらっしゃるかもしれません。
これは、目的と手段を間違えているのではないでしょうか。
そういう方は、最初から毎月分配の投資信託を選ぶべきです。

もしかしたら、運用が好調なうちに（好調だからこそ大量の分配金が出せるのですが…）運用益の一部を現金化しておきたいので大量の分配金が出てくれればちょうどよい、という投資家もいらっしゃるかもしれません。
そういう方は、自分でファンドを売却することで、利益を確定すればよいのです。そうすれば、自分の好きなタイミングで、好きな分だけ、利益確定できます。また、投資信託の売却の場合、「解約」と「買取」が選べ、「買取」にすれば、株式等の譲渡益と損益通算することもできます。分配金ではこうはいきません。
利益確定には、売却がいちばん合理的です。

それでは、いったい何故、投資信託運用会社は、大量の分配金を出すのでしょうか？

それは、僕にはよくわかりません。わからないので、予測してみます。

第一に、基準価額が大幅に上がると、購入に必要な金額が増えてしまい、売りにくくなるのを避けるためと聞いたことがあります。
わからないでもありませんが、ファンドマネージャーは高い信託報酬で雇われているのですから、安易に儲けを分配してしまうのではなく（余ったお金を単に配るだけなら誰でもできます）、更なるリターンが期待できる投資先を見出し、積極的に投資することで、基準価額の更なる上昇を図るべきだと思います。

第二に、投資信託運用会社が、行動ファイナンスでいうところの「時間選好率の歪み」（金銭的な報酬を早く貰えることに対して過大な評価を与える傾向）を利用して、ファンドを実態以上に魅力的に見せているということも考えられます。
もしそうだとしたら、投資信託運用会社はずる賢い！と同時に、僕たち投資家は相当ナメられている！と言わざるをえません。

第三に、投資信託運用会社が、分配金を出せば早期に課税できるので、国が分配を推奨（指導？）しているという話も聞いた事があります。
もしそうだとしたら、投資信託運用会社が哀れで僕は悲しいです。
自らの存在意義を、投資家の資産を大きくするためなのか、納税額を大きくするためなのか、完全に取り違えているのですから。

本当のところは分かりません。
でも、投資家から特に分配を求められていない投資信託において、運用会社の都合で、勝手に大量の分配金を出すのは、もう本当にやめてほしいです。


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コメント

好意的に解釈

基準価格が下落する前の利益の確定

＞hogehogehogeさんへ

そういうお考えもあるとは思います。
僕の素朴な疑問ですが、利益確定は、ご自分で好きな時に、好きな分だけできる（つまりファンドの一部売却）ほうが良くありませんか？

rennyです。
TBさせていただきましたが、ボクのエントリへのUさんのコメントが気になります。税務当局が分配金を出すように（おそらくやんわりと＝証拠が残らない形で）指導しているそうです。おそらくホントの話だと思いますがヒドイ話です。海外に移住したくなる人の気持ちが分かります。

こんばんは。
分配金に対して課税デメリットの面で大きなハンディがあるというのはそのとおりですが、実は私はそれほど分配金を敵視してなかったりします。。。

海外ですとVanguardやiSharesのファンドやETFなどでも毎月分配型の商品がありますが、私はそれらを買っています。もちろん、できれば毎月分配型でない方がより好ましいとは思いますが(^^

国内の債券ファンドで例えますと、PRU海外債券マーケットパフォーマーや中央三井外債ファンドが仮に毎月分配型になったとして、（マイナーですが）グロソブの1年分配型(年10円しか分配しません)と比較したときに、迷わず前者を買ってしまう自分がいる訳です。

まー、現状の日本の投信を顧みると、毎月分配型でも買ってもいいと思える商品は見当たらないんですけどね。。。

私も分配金は嫌いです。
ただ、どんなに優秀なファンドマネージャーであれ、常に有望な投資先を見つけることは不可能です(バフェットも、有望な投資先が見つからずに自分の投信を解散したことがあります)。
もしファンドマネージャーが有望な投資先を見つけられないなら、有望でない企業の株を無理して買うより、分配金として投資家に返す方が良心的だと思います。
標記のファンドを詳しく知りませんが、投資地域が限定されている投信ですから、分配金が多すぎるとしたら、ファンドマネージャーが当該地域の株価水準を魅力的と感じていないせいかもしれません(あくまで一つの可能性ですが)。

はじめまして

保有しているソシエテ-ＳＧロシア東欧株ファンド の暴落を見て、検索をかけた所、こちらのＨＰにたどり着きました。
収益分配金だったのですね。とりあえず、ほっとしました。
収益分配金についての考え方、とっても勉強になりＨＰで紹介させて頂きました。
また訪問させて頂きたいと思います。これからどうぞよろしくお願いします。

＞rennyさんへ

これは昔から噂されている話ですよね。
でも、15,000円弱の基準価額に対して、1,500円もの分配金を出すのは、国の圧力以上の思惑があるような気もします。
真相は投資家には知らされません。
これだから、個人的にアクティブファンドはあまり好きになれません。

＞タロットさんへ

僕も、SGロシア東欧株ファンドがノーロードファンドであれば、それほど目くじらを立てなかったかもしれません。
僕の場合、分配金から税金を引かれて受け取った金額を、そのまま同じファンドに投資することになりますが、また販売手数料1.05%を払わなくてはなりません。
これは、大量の分配金を出さなければ発生しないですんだコストです。
あ〜あ、余計なことを…という感じです (^^;;

＞空色さんへ

その可能性はありますね。
でも、ファンド設定初年度、2年目、ともに10%近い分配金（1,500円）を出していますので、考えようによっては、最初から魅力的ではない株価の地域に対してファンドを組成したということになります。
それはそれで、いかがなものかと思ってしまいます。
実際はどうなんでしょうね。

＞ぴんくままさんへ

ご訪問ありがとうございます。
何かのお役に立ったのなら幸いです。
勉強になるかどうか分かりませんが、ぜひまたお越し下さい。

ＰＲＵ海外債券マーケット・パフォーマー

債権情報
オススメの金融商品リスト
ＰＲＵ海外債券マーケット・パフォーマーが日興コーディアル証券でも買えるみたいです。

http://qweb18-8.qhit.net/nikko-tsc/qsearch.exe?F=fundsuper/opendetail&KEY1=54314013

＞onさんへ

日興コーディアルというか、投信スーパーセンターですね。

私は売ってしまいました

私もこのファンド持っていたのですが、先週解約しました。昨年後半にBRICs関連の本を読んで、購入したのですが、自分のポートフォリオを見直す過程で、持っている必要もないと考えました。安間伸さんの「ホントは教えたくない資産運用のカラクリ 投資と税金篇」197ページにも、投資信託の分配金に批判的なコメントが書かれていますね。今日、この本を読んでいたら偶然見つけました。

分配金について思う

当方は楽天証券で30000口（時価約4万）ほどこの商品を購入していますが、「再投資と言う概念がこの証券会社で無い以上、顧客の意思に無関係な強制解約」だと解釈できました。「維新」もそうですが（こちらも数年前に購入して、ほったらかし）、課税の問題とあわせて「すぐに分配金を出そうと言う態度は、問題がある」と感じています（毎月分配型も同様に感じる）。

一方、野村證券では「オーロラII（東欧投資）」を基準価格9900円台に5万円分購入してそのまま保有しています（時価15万程度）が、こちらの方が多く分配金を出さない（更に再投資可能な）分だけ、まだマシだと感じています。

http://quote.yahoo.co.jp/q?s=01313967&d=c&k=c3&c=58312053&p=m130,m260,s&t=2y&l=on&z=m&q=l

（青線がオーロラII東欧、赤線がSGロシア東欧。後者の方が、分配金の分だけ基準価格が下がっている）

こうしてみると、毎月分配型がはやるようになった理由の一つも、投資信託の課税率をあげる為ではないかと、感じてしまいます。

＞Ozzyさんへ

ロシア東欧には投資したいのですが、分配金は嫌だという、ジレンマに陥っております。
売って他のファンドに乗り換える検討もしましたが、ロシア東欧系のファンドの中では、コストもまあまあなので、SGロシア東欧株ファンドを続けています。
ソシエテジェネラルも悩ませてくれます。

＞新幹線さんへ

分配金を問題視しているかたも、けっこういらっしゃるのですね。みなさん賢いですねー(^^)
僕の周りにいる人に、「分配金は損だ」と言っても、反論されまくりです。。。

今日、SG東欧株については売却注文を出しました。同地域に投資する投信が、重複する必要もないだろうという理由によるものです。

＞新幹線さんへ

とうとう売却ですか。。。
僕も納得がいっていないのですが、このファンドは信託財産留保額が設定してあるので、売却もしづらいと感じています。

信託財産留保額が取られるのであれば、分配直後の方がそれが取られる額が少なくなる分、有利であるとはいえないでしょうか…。

現在、大和証券と楽天証券の中国株ファンドを売却し、ハンセンH株指数のETFを購入することを真剣に検討しています。ただ、信託報酬が0.6〜1.15％の範囲で「変動する」というのが、なんとなく気がかりなのですが････（購入単位は約25万円となりますが、現在の中国株ファンド保有額よりは低いので、まだ問題ではないと思います）。また、中国株のETFは「現状で買いなのかどうか」（将来的に、もっとよい商品が出るかどうか）の判断がしづらいということも、躊躇う要因になっています。

私も原則的には分配しない方が長期的に有利だと考えていますが、中国株ファンドは基準価額上昇分をほとんど分配するものを意図的に選びました。
株式も持っていますが、基本的に長期保有で考えているので「売却損との損益通算」というメリットを活かせる機会はほとんどない。
定期的な利益確定を考えているなら分配金によって手続きなしでそれができる方が楽で、私にとっては分配なしを選ぶメリットは感じられませんでした。

＞基準価額が大幅に上がると、購入に必要な金額が増えてしまい

金額指定で購入する場合、基準価額が大きくなると１口未満の端数として消えてしまう金額が増えていきます。
１回の購入ではほんのわずかですが、毎月定額購入などのサービスを利用していると「払ったのに投資されていない半端なお金」も累積していきます。

まあ毎月分配型はマイナス面はかりが目立つし、「分配金を無手数料で再投資できれば同じこと」という詭弁はやめて欲しいですけどね。

＞新幹線さんへ

ロシア・東欧に投資するETFがネット証券で買えるようになったら検討します。
それまで、おそらくブーブー言いながらも保有していると思います。
あまり頻繁な売買はしたくないもので。。

新幹線さんがご検討のETFについて、個人的な感想を言うと、中国株ファンドなら信託報酬がMAXの1.15％でも、高くはないと感じます。

＞アルビレオさんへ

定期的な利益確定を考えておられるのであれば、最適なご判断なのではないでしょうか。

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