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バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンド（マネックス証券）からI-Shares S&P500 Index Fund（楽天証券）へメインファンド乗り換え検討 （その１） 

楽天証券の海外ETF取り扱い開始にともない、僕のポートフォリオへの導入を検討しています。
※参考記事
2006/10/14 海外ＥＴＦ、ついにネット証券で取り扱い開始！日本のインデックス投資の夜明け！

具体的に検討している海外ETFは、「I-Shares S&P500 Index Fund」です。
これは、米国株式クラスの商品ですから、現在の僕のメインファンドである、「バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンド」と重複します。
バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンドをマネックス証券で買い始めて数年、買い増し続けるだけで一度も売却したことがありませんでしたが、ついに売却を含めて考える時が来てしまいました。少々複雑な気分ですが、より有利そうなものが出てきたのですから、仕方がありません。しっかりと検討しようと思っています。

まずは、I-Shares S&P500 Index Fundとバンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンドを比較しながら、乗り換えについて考えてみました。
しかし、いざ考えはじめると、両ファンドとも、メリット、デメリットの両面があり、「この点では有利だけど、あの点では不利だ。あぁどうしよう…」と、なかなか考えがまとまりません。
そこで、乗り換えにあたって個人的に気になっているポイントを、（１）コスト、（２）投資対象、（３）手続き、（４）税制、（５）今後のこと、という５つの観点から自分なりに整理してみました。


（１）コストについて

まず、イニシャルコストから。
I-Shares S&P500 Index Fundは、31.5＄（1000株まで定額）の販売手数料がかかります。
バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンドは、販売手数料なし（ノーロード）です。
これだけ見ると、バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンドの方がよさそうです。

しかし、ランニングコストを見ると事情は一変します。
I-Shares S&P500 Index Fundのエクスペンスレシオは、年率0.09％です。
バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンドは、年率0.83％程度です。
この差0.74％は、例えば1万＄投資した場合、74＄になります。10万ドル投資すれば、740＄です。しかも、この差が毎年継続して出てきます。
イニシャルコストの31.5＄の差など、一瞬で吹き飛んでしまうと思われます。その後は、差が開いていく一方です。

したがって、コスト面では、乗り換えると「非常に有利」と言えると思います。


（２）投資対象について

I-Shares S&P500 Index Fundは、S&P500に連動します。
バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンドは、MSCI US Broad Market インデックスに連動します。
この２つのインデックスはともに米国株式のインデックスですが、内容が違います。

S&P500は、米国の大型株式500銘柄を主要産業から代表的な銘柄を選定して算出したインデックスです。言わば、大型株に特化したインデックスです。
それに対して、MSCI US Broad Market インデックスは、ニューヨーク証券取引所、アメリカン証券取引所、ナスダック店頭市場で通常取引されているすべての米国普通株式で構成されるインデックスです。言わば、市場全体のインデックスです。

では、どちらのインデックスが良いのか。
「ウォール街のランダム・ウォーカー」（バートン・マルキール著）では、こう述べられています。

インデックスファンドの中で圧倒的に人気を博してきたのは、アメリカの大企業の半分をカバーしている、S&P500指数をコピーしたファンドである。（中略）
多くの人がインデックス運用とはS&P500指数を買うことだと間違って思い込んでいる。しかし、もはや今日では、それだけがインデックス運用ではない。S&P500に含まれるアメリカの代表的な大型株の素晴らしいパフォーマンスは、21世紀の初めまで持続しなかったのだ。再び小型株のパフォーマンスが持続的に平均を上回状態が戻ってくるかもしれない。S&P500指数はアメリカ経済の最もダイナミックな部分を構成する、何千もの中小企業群を除外しているからだ。
この結果、私は、今では、もし一つだけアメリカ株のインデックスファンドを買うとするなら、S&P500ではなく、市場の動きをよりよく反映していると思われるウィルシャー5000インデックスの方を選びたい。


米国で、S&P500インデックス投資があまりにも人気を博した結果、逆にS&P500に含まれている銘柄の株価が割高気味になっている。そして、過去70年、大型株よりも小型株の方が総じてパフォーマンスが上回ってきたのに、S&P500にはそれが入っていないとも書いてあります。
（なお、ウィルシャー5000とMSCI US Broad Market インデックスは同等のものです）

そう考えると、投資対象については、小型株も含んだMSCI US Broad Market インデックスに連動する、バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンドの方がよいような気がします。
しかし、実際にデータで見ると、おや？と思いました。
同じく「ウォール街のランダム・ウォーカー」（バートン・マルキール著）には、S&P500とウィルシャー5000の年平均リターンの比較グラフが掲載されています。（スキャナーがないのでデジカメ写真ですみません…）

S&P500とウィルシャー5000の年平均リターンの比較グラフ

残念ながら、グラフに値が書き込まれていないのですが、僕の目で見る限りでは、両方とも15％強で、ほとんど変わらないように見えます。
（参考までに、同グラフでは「株式投信平均」は13％弱になっていました。インデックス強し！）
理屈で言えば、MSCI US Broad Market インデックスとS&P500とのパフォーマンスの差は、多少あるのかもしれませんが、データで見る限り、ごく僅差です。

したがって、投資対象の面では、乗り換えると「僅かに不利」と言えると思います。

長くなってきたので、続きはまた次回。

（次回へ続く）


＜ご参考＞今回取り上げたネット証券会社は以下から口座開設できます。
（会社名をクリックしてください）
・楽天証券「海外ETF」
・マネックス証券



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コメント

乗り換えを考えられているんですね

日本株式のインデックス投信からETFへの乗り換えについて書いていたのでTBさせていただきました。
コストの差は日本株式に比べて米国株式の方が大きいので水瀬さんがご検討されるのも当然ですね。
記事の続き、期待しています。

やはりきましたね、海外ETFの検討。
私は単純に市場全体に投資できるからという理由で
バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックスに
投資していこうと思っていたのですが、正直なところ迷っています。
例えば・・・
と、コメントを続けようと思ったのですが（次回へ続く） が
あるようなので水瀬さんのお考えを拝聴したいと思います。
次回以降の記事も期待しています！

僕の予想、当たりましたねー v(^^
次回の記事も期待してます。

インデックスのパフォーマンスの件、
ウィルシャー5000などの小型株を全て含んだ指数でも、時価総額でみると大型株の割合が圧倒的に多くなってしまいますので、パフォーマンス的にはS&P500とそんなに差がなくなってしまうのかもしれません。
あと、海外株式のトータルのインデックスも、米国の大型株の動向にかなり左右されます。

小型株のパフォーマンスを享受するには、やはり、Russell2000などの大型株を除いた中小型株のみのインデックスをお好みの割合で組み合わせた方がいいのかもしれません。
でもこれは私が実行しているというだけで、あまり他で強く主張しているのを見たことがないので、話半分で聞いてくださいね。(^^)
今年の米国市場は日本と同じで中小型株が大型株に負けていますし。

僕も今後同じような事をする可能性がありますが、結構税金が大きいのかな、と思っています。

解約益なり売却益が大きくなっちゃうと税金が乗り換えの妨げになるケースも出るような気がします。

水瀬さん、こんばんは！
実はこぎぱおはトータルストックを
ちょうど解約したところだったんですよね（笑）
このことはブログに書こうかななんて
思っていた矢先です。
水瀬チルドレンなのに（笑）、ちょっと先走りすぎ？（爆）

中国株

当方では、中国株の方に関してETFへの乗換えを検討しています。理由はやはり、コストと分配金問題なのですが。

購入手数料に関してみれば、中国株は最低525円以上の0.525%と、さほど不利ではないかと思うのですが。

水瀬さん、こんにちわ。
さっそく、楽天証券で、閲覧させて頂きました。
米国株扱いなのですね。
私も今のところバイ＆ホールドであり、コスト面で見ると、I-Shares S&P500 Index Fundの購入メリットがありそうですね。
ただ、小額の積立購入の場合は、バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンドの方が初期コストが少ない点でメリットがあるのか。
個人的には、すぐに行動するか未定ですが、海外ＥＴＦも視野に入れようかなと思っています。
ちゃんと、コスト計算はしていませんが、併用が良いのかなと感じます。

私も「乗り換え」を検討しています

水野さん、いつも楽しく読ましてもらっています。
　私も楽天証券の口座を開設して「バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンドバンガード→I-Shares S&P500 Index Fund」を検討中です。具体的な乗り換え手法については、ぜひ知りたいので、私の考えもコメントします。
　水野さんのおっしゃるとおり投資対象としてはバンガードが有利ですが、コストの点で　Ｓ＆Ｐ500ＥＴＦが圧倒的なので乗り換えを考えています。
　一方、手続きについてですが、私は「米ドルＭＭＦで、月々ドルコスト平均法で積み立てて、半年に１回　S&P500ETF Index Fundを購入する」方法を考えています。
　リレー投資に外国株式インデックスファンドを使う場合は、手間や売り買いに日数がかかり、外国税額控除も面倒と思います。
　一方、米ドルＭＭＦならばの為替リスク小さい。利息は現在　年4.603％で高め、分配金の再投資がしやすい。価格変動リスクが小さい（「株式投資　ｼﾞｪﾚﾐｰ･ｼｰｹﾞﾙ著p38」によると　保有期間1年未満の最小リスク　株式保有比率8.1％）などのメリットが考えられます。
　結局、ファンド取引の手続き面については、乗り換えは「やや不利」だけど、バンガードの高ランニングコストよりは投資効率が良くなると思います。
　次に税制についてですが、S&P500ETFはバンガードよりも分配金が少ない（「株式投資　ｼﾞｪﾚﾐｰ･ｼｰｹﾞﾙ著p273」によると　1993年から2001年までの平均キャピタルゲインの配当は　1/10）ので、税制面では乗り換えが有利ではないでしょうか？
　私は　税金が10％→20％に上がるので、2007年中に投資信託・株式の益出しのクロス売り買いを計画しています。
（これが長期投資の戦略として正しいでしょうか？　誰か教えて下さい。）
　ただ、長期投資をして含み益の多い人ならば税金ＵＰ対策も含めて、売り買いをする時に有利で安い商品（海外ＥＴＦ）へ動く方がいいと思います。
　私も勉強不足で税金などがよくわかりません。
より良い方法があったら教えて下さい。
　今後も仔細な乗り換え記事を楽しみにしています。

＞rennyさんへ

トラックバックありがとうございます。
コストの差は何にも増して重要ですよね。

＞w3zero7さんへ

そうなんです。
モダン・ポートフォリオ・セオリーから言ったら、やはり「大型株」ではなく、「市場全体」に投資したくなりますよね。
続きを書いていてますが、お役に立つかどうか…(^^;;

＞タロットさんへ

大当たりでした！
参りました。。

＞Gabbianoさんへ

トータルインデックスも大型株に大きく影響されているように僕も思います。
長期的なデータから見ると、小型株のみのファンドへの投資はかなり有効のような気がしています。
低コストで小型株への投資ができるようになれば、僕も検討するかもしれません。

＞vanillacokeさんへ

税金問題、でかいですよね。
要するに、一時的に支払う税金と、毎年のコスト削減額を、秤にかけて、どちらにプライオリティを見出すかということだと思います。
その判断は、各人の資産額などによって、人それぞれになるものだと思います。

＞こぎぱおさんへ

同じ時に売却を考えていたなんて、奇遇ですねー。
それにしても、「水瀬チルドレン」って、語感的に、ロクな子どもじゃないようなイメージが…(^^;;

＞新幹線さんへ

中国株ETF、いいんじゃないでしょうか。
メインの資産クラスと考えている米国株ETFが一段落したら、エマージング市場の方にも目を向けたいと僕も思っています。

＞tuneさんへ

ツネさんは併用ですか。
海外ETFについては、皆さん結構意見が割れているようです。
いただいたコメントで、個々の投資家さんの考え方が分かって、こちらも勉強になります。

＞chagaraさんへ

なるほど、米ドルMMFでリレー投資ですか。
そういう考え方もあるんですね。新鮮です！
それから、税制面について、分配金の多寡からみたご指摘、ごもっともだと思います。長期的な資産形成を目的に投資する場合は、分配金は少ないに越したことはありません。
勉強になります。ありがとうございました。

最後になりましたが、僕は水野（みずの）じゃなくて水瀬（みなせ）なんです…(^^ゞ

やはり SPYへと傾いていますね(^^;
さて、VTSMXの指標となる WILSHIRE5000とS&P500を比べてみると、５年だとWILSHIRE5000の方がパフォーマンスは上みたいですね、ただココ半年ほどだと、日本もそうですが大型株が上昇しているがためかS&P500の方に分があるみたいです。S&P500はマーケットの 7％だそうですが時価総額は80％近いそうです。僕も Gabbianoさんと同じでメインはS&P500、味付けに VBRを買っています。

それよりホントに一番の問題は本家Vanguardの VTSMXの Expense ratioが0.19％なのに マネックスだと0.8％ほどになることなんでしょうね。まぁそれでも安い事は安いんですけど・・・ ここはマネックスさん、思い切って大幅値下げを！

＞オサーンさんへ

大型株がいい時もあれば悪い時もあると思います。
時代によってどっちが儲かるか分かりませんが、インデックス派としては、より市場全体に近いインデックスを選びたくなってしまうんですよね。

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インデックス投信からETFへの乗り換え

空色さんから「インデックス投信からETFへの乗り換え」についてコメントをいただきました。ここでインデックス投信とETFを比較しておきましょう。＋インデックス投信＋１．　最低投資金額　10,000円。２．　保有コスト　年間0.5%程度３．　購入時手数料　　無料（ノーロード
  • [2006/11/03 17:57]
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