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「【新版】内藤忍の資産設計塾─あなたとお金を結び人生の目標をかなえる法」（内藤忍著）は充実のシリーズ総集編！ 

「【新版】内藤忍の資産設計塾─あなたとお金を結び人生の目標をかなえる法」（内藤忍著）を読みました。
過去の資産設計塾シリーズの総集編とでもいうべき充実の内容でした。

【新版】内藤忍の資産設計塾─あなたとお金を結び人生の目標をかなえる法
【新版】内藤忍の資産設計塾─あなたとお金を結び人生の目標をかなえる法
自由国民社
発売日：2008-05-22
amazon.co.jpで詳細をみる (Amazy)


過去の著作内容を、最新のデータと投資商品にアップデートして、更に心理面の備えの強化をしたようなつくりになっていると思います。
アセットアロケーション、インデックス投資、リレー投資、リバランスなど、僕の資産運用手法とほぼほぼイコールの内容になっていて、読んでいて非常に心強く感じました。

特に、心理面の備えは僕のブログのテーマのひとつでもあり、「ポジティブモード」「経営者視点」「メンターを作る」「時給を計算」「ストレスのない方法を選ぶ」など、とても参考になるノウハウが追記されていました。
うちのブログでいうところの「売らずに我慢するテクニック」的なノウハウであり、内藤氏も「はじめに」で書かれているように、各種セミナー・勉強会の参加者からのフィードバックが、この部分に色濃く反映されているのではないかと思われました。
まぁ、うちのブログの泥臭いノウハウと比べるのは失礼というものでしょうが（笑）

イボットソン提供の各アセットクラスの過去リターン、最大上昇率、最大損失率、標準偏差、標準偏差×２のデータが、1970年〜2007年までと最新のものにアップデートされています。
しかも、株・債券などの伝統的アセットクラスに加えて、ヘッジファンド・商品・金・エネルギーなどの細かいアセットクラスごとのデータも追加されています。

ただ、個人的に少しだけ思ったのは、今回の著作でも前作まで同様、「標準的アセットアロケーション」を提示しており、「日本株式への配分を外国株式への配分より多くする」「外国株式と外国債券の配分比率は１：１」と前提条件を置いているのですが、その根拠は、本書で紹介されているその他の投資理論ほど強固ではないということです。
別ページでは、「アセットアロケーションは画一化されたものではなく、皆さん一人ひとりのお金との関係によって異なるもの、つまりオーダーメイドで作成すべきものなのです」と書いており、かつ、本書もシリーズを重ねてきているので、そろそろ標準的アセットアロケーションの提示から脱却してもよかったのではないかと思いました。

とはいうものの、全体をとおして、日本の個人投資家向け投資本としては最高レベルの分かりやすさと十分な内容なので、自信を持っておすすめできます。
特に、前作までの資産設計塾シリーズを持っていないかたは、必携の書になると思います。

これから資産運用を始めるかたはラッキーですね。こんな良書を携えて資産運用を始められるのですから。
ああ、うらやましい…(^^)


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コメント

保守的アセットアロケーションが私にはよかったです。
生活防衛資金3ヶ月では明らかに足りないと思うので。。

このシリーズは持っていなかったので買ったのですが、データーも含めて損はないと思います。（あっ、サクラではないですよ＾＾念のため！）

この手の本の疑問

この手の本って当たり外れが大きいので慎重に選びたいですが、各アセットクラスのデータは欲しいです。
ただ、ＲＥＩＴのように比較的新しい商品はどうなのかな？って思いますが、米国のＲＥＩＴのデータならば比較的古いデータがあるかも知れません。
その他に、この本で心理面の備えの強化の面についてはその人の考え方が出ているので、参考になりそうです。

ただ、この手の本で不思議に思うのは高格付け外国債券のように為替リスクは有るがはっきりと円金利を上回れる根拠が無い物を余りにも重視し過ぎる本が多く、更に財政破綻本のように「２００８年には日本は財政破たんするのでドルに変えろ」的な本でもやたらと外国債券（外貨ＭＭＦ）を薦める物が多いのに驚いています。
「山崎　元のホンネの投資教室」や「お金を増やす本当の常識」でもこの問題を取り上げており、プロの間でもこの手の問題は誤解しているように思えます。

ですから、私としては「山崎　元のホンネの投資教室」「お金を増やす本当の常識」「海外ＥＴＦ入門講座　第14章　海外ETFの種類（5）〜債券」とセットで読んで何故、外国債券を入れるのかを自分なりに考えてアセットアロケーションをする事をお勧めしたいです。

どんどん売れて！！

　定年退職まで安定的に3.6%の運用を目指私にとって１億円を貯めようとしている私にとって、「【新版】内藤忍の資産設計塾─あなたとお金を結び人生の目標をかなえる法」（内藤忍著）は、非常にお参考になる本です。
　これだけ、堅実で退屈な投資を語った本を購入する個人投資家が日本にいることが信じられないですが嬉しいです。今後も、こういった本が多数、出版されてほしいです。もう、1年で資産を100倍にするようなノウハウの本はたくさんです。
  • [2008/05/26 22:30]
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  • サラリーマンの蓄財日記の管理人
  • [ 編集 ]
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辛口です。

初めて内藤さんの本を購入し読みました。
最後のページのほうに「お薦め投資本のリスト」があります。それらを読んだことのある人なら、あえて購入する必要のない内容です。
よく、「資産運用について一冊に凝縮された良書」と紹介されていますが、その意味がわかりました。

日本株への配分が最も多いことについて、私も疑問に思いました。
内藤さんは、
「日本国内で生活している場合は、日本株式の動きによって生活に大きな影響が発生するため、外国株式よりも日本株式へのウエイトを高めるべき」
とおっしゃっていますが、だったら雇用の影響とかを考慮して日本株式への配分は下げるべきなのは誰もが反論するところだと思います。

また、内藤さんお薦めのポートフォリオにした場合の2007年の運用結果についての説明では、さりげなくポートフォリオにコモディティが入っていてリターンを押し上げていたりと、話の持っていき方が強引であったりズルイなと感じることも多いです。

きっと、内藤さんも資産運用の本質に気付いておられると思います。しかし、それを語らないところに歯がゆさが残りますが、全体としてはプラスの内容の多い良書だと思います。

コメントありがとうございます

＞投信戦略の発想法さんへ

生活防衛資金3ヶ月という点は、生活費の2年分と考える投信戦略の発想法さん（たしかそうですよね？）や僕の考えとは対極的に違いますね。
僕がいろいろな書籍を読んだ中では、おすすめする生活防衛資金について、最も少ないのが生活費の3ヶ月分（資産設計塾シリーズ・内藤忍著）で、最も多いのが生活費の2年分（投資戦略の発想法・木村剛著）でした。
その辺の考えは、それぞれの環境に合わせて人それぞれでいいと思います。


＞タカちゃんさんへ

山崎元氏の著作が素晴らしいのはもちろん存じておりますが、本書は外国債券を重視しすぎてもいませんし、財政破綻本でもありませんよ。
「この手の本」とひとくくりにされるのはいかがなものかと思います。
立ち読みでもいいので、ぜひご一読されてはいかがでしょうか。


＞サラリーマンの蓄財日記の管理人さんへ

こういう本がどんどん売れてくると、日本の証券会社の株屋的戦略も変わらざるを得なくなってくると思うんです。
本書「はじめに」によると、シリーズ累計で10万部とのこと。まだまだこれからですね！


＞グラフトン通りさんへ

ご指摘の点の他にも、細かいところでは突っ込みどころは、考え方の違いで片付けられる部分と、それ根拠的にどうなの？という部分と含めて、たしかにあると思います。
それでも全体的に見れば、これだけ分かりやすく資産運用を解説し、かつ最新情報を網羅した日本人向けの本は貴重だと思います。
別に読者を騙そうとしているわけではなく、分かりやすさを優先した結果なのではないかと、良い方に捉えていますが、評価甘すぎでしょうか？（笑）

タカちゃんさん

現実とは多少違いますが、「各通貨の為替レートは購買力平価説に厳密に従う」と仮定した場合、為替リスクが一番小さくなるのは適度に通貨を分散させた状態で、円など単一の通貨だけを持つことは為替リスクを最大にします。
なぜなら為替レートが購買力によって決まるなら、それはインフレ率の逆数に過ぎないので為替リスクとインフレリスクは実質同じ意味になるから。

実際には為替レートはそこまで厳密にインフレと連動しているわけではないし、国家破綻本は針小棒大な拡大解釈が多く含まれているのであてにはなりませんが、一応外国債券はインフレリスクをヘッジする選択肢の一つとしてそれなりに重要な役割を持つと思います。

私自身もそうですが、「最終的にはすべてお金に還元されるのだから」という点を重視するあまり、長期的にはお金自体の価値も変化することを見落としやすいんですよね。
「国内債券、特に長期固定金利はインフレリスクに最も弱い資産である」ということは頭に入れておいた方がいいです。

あと、根拠としては弱いですが歴史的に日本の金利は外国より低くなっていることが多いです。
特に米ドルに対してはその傾向が強く、「米ドルの金利を上回るとドル安要因になるため、基本的にドル高政策のアメリカの顔色をうかがっているから」とも言われています。

日本の公定歩合
http://www2.kumagaku.ac.jp/teacher/~sasayama/images/discount.gif
アメリカの公定歩合とFFレート
http://www2.kumagaku.ac.jp/teacher/~sasayama/images/ff.gif
1971年以前は固定相場制だったので参考になりません。
その後1976年あたりまでは高度成長のなごりもあって日本の方が高金利ですが、それ以降はずっと同水準か日本の方が低い金利となっています。
(縦軸のスケールが違うことに注意)
ただしこれは短期の政策金利で、長期金利の方ではときどき逆転することもあったのですが、ベース金利としてはほぼ常に日本が低金利だったので、過去のデータとしては為替変動を無視した額面上の利回りはおおむね外債の方が上回っているという結論になります。

ただし以上は「こういう解釈もできる」という話をしているだけで、私自身はあまり信用していないんですけどね。
現在はMMF以外の外国債券は持っていません。

内藤氏よりも・・

アルビレオ様は本を出さないのでしょうか？内藤氏の本の５倍の値段でも私は買いますが・・・。水瀬様と共著で書いて頂ければ２０万部はいくと思いますが・・。

ご指摘ありがとうございます

水瀬 ケンイチさんへ
実はこの記事を見たのは昨日なので、まだ本を読んでいないので今週土曜日にでも読んでみてどんな考えでアセットアロケーションをお勧めしているのかを自分の目で確かめてみます。
本を読まずに書いてしまって申し訳ないです。

アルビレオさんへ
＞なぜなら為替レートが購買力によって決まるなら、
＞それはインフレ率の逆数に過ぎないので
＞為替リスクとインフレリスクは実質同じ意味になるから。
＞「国内債券、特に長期固定金利はインフレリスクに最も弱い資産である」
＞ということは頭に入れておいた方がいいです。

確かにその通りですね。
日本国内では今のところ高いインフレを経験していないので気付かなかったですが、ご指摘の通り日本が高いインフレになる時に外国債券はインフレリスクをヘッジする役割をすると言う考え方もありますね。
個人的には国民年金、厚生年金が大量に債券（大半は日本債券）を持っているので債券部分はアセットアロケーションから外しています。

それにしても、ここに訪れる方たちにレベルの高さには驚かされます。

コメントありがとうございます

＞アルビレオ師匠へ

外国債券の話をすると、「期待リターンは国内債券と同じである」と威張りだす人がいます。
だからといって不要かといえばそうでもないはずなのですが、なかなかうまく説明できないものです。

外国債券クラスの必要性もこのように説明されると、ほぉ〜〜〜〜と納得してしまします。
さすがですね！！


＞田舎者さんへ

僕も師匠の本なら10倍でもほしいです…(^^ゞ


＞タカちゃんさんへ

昔から、「管理人よりも読者のほうが詳しいブログ」と言われております（笑）

物価連動国債

現状の日本のものはちょっと使いにくいのですが、インフレヘッジなら物価連動国債というものもよいかと。

おだてられると調子に乗っちゃうぞ

最近、本業の方の収入が苦しいし…

これだけ評判がいいなら自分のブログでネタにすればいいのにとも思うんですが、いざやろうとすると何から書けばいいのかわからなくなっちゃうんですよ。
だから自分のとこではゲームやらニコニコ動画の話題ばかりに(笑)

だから本にするなら優秀な編集者にサポートしてもらわないと無理ですね。
今までここに書いたコメントをまとめなおした方が楽かも。

MAT.Nさん
＞物価連動国債

物価連動債の基準となる消費者物価指数(CPI)は、流通在庫の影響などからインフレへの反応が遅いと言われています。しかも計算に使われるCPIは利払い日の三ヶ月前のもの。
なにより個人では保有できないのでファンドなどを通じてしか持てないので余分なコストがかかります。今の利回りでは非常にきつい。
それでも比較的少ないリスクでインフレヘッジできることを考えれば有力な選択肢ですね。

インフレは長期金利にも影響があるので、変動金利の個人向け国債も選択肢になります。
こちらは一万円単位で買えるし取り扱い金融機関も多く、政府による換金価格が保証されていることなどのメリットがあります。
欠点は基準となる金利は六ヶ月前のものとなることや、物価連動債のように元本部分までは増えないこと、長期金利はインフレと直接連動するものではなく間接的な指標だということでしょうか。

まあぶっちゃけると、今は変動金利個人向け国債よりもネット銀行の定期預金(6ヶ月や1年満期)の方が高金利という逆転状態なので、個人向け国債の方が利回りがよくなるまでは1年満期程度のネット定期にしておくのが一番安全かつ有利だったりします。少なくとも預金保険で保護される範囲であれば。

コメントありがとうございます

＞MAT.Nさんへ

日本では物価連動債は個人に解禁されていないのがいたいところ。
海外の物価連動際も、日本の個人が直接買うのは難しいのがいたいところ。
ああ、悲しき金融後進国民…（涙）


＞アルビレオ師匠へ

本の執筆は大変みたいですよ。
ブログみたいに後から訂正とか出来ないし。
僕は今の仕事をしている限り、夏期休暇に一気に毎日徹夜で仕上げるとかしない限り難しそうです。

ところで、実は最近、僕もニコニコ動画にハマりまくりです。
特に、「踊ってみた」カテゴリに夢中です。♪男女とか(^^ゞ

物価連動国債ファンド

このような物価連動国債ファンドというのはどうですかね？
http://www.mizuho-tb.co.jp/saving/invest/mham_mirai.html

個人的にはアルビレオさんが指摘されるとおり、ネット銀行の
定期や証券会社のMRFの方がメリットが大きいと思いますが。

＞kei6さん

アルビレオさんがすでに指摘されている通り、
そのファンドはコストが・・・・
初期購入の段階で１パーセントかかっては、
期待できる利回りから考えると、購入は考えにくいですよね。

信託報酬も決して安くは無いですし。

国内債券クラス

＞takeさん

確かにアルビレオさんのコメント中にありました。
ご指摘ありがとうございます。
最大信託報酬2.1%は確かに厳しいですね〜

＞アルビレオさん

見落として失礼しました。

それにしても改めて野村、ダイワ、日興のMMFの信託報酬を
調べてみても年1%以内となっているので積極的に採用するもの
でもなさそうですね。

やはり国内債券クラスはあえて購入して持つものではなく、
ドルコスト平均法で投資するためのお金をMRFでプールする時に
できるもの、という割り切りで十分ではないでしょうか。

結果的にそれが10%〜20%になれば、アセットアロケーションも
バランスがいいのではないかと。

コメントありがとうございます

＞kei6さん、takeさんへ

同感です。
債券ファンドのファンドはリターンが小さいので、株式ファンド以上にコストに気をつけて商品選択したいものですね(^^)

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