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山崎元氏のインデックス投資の良コラム 

山崎元氏がインデックス投資のコラムを書かれています。

YOMIURI ONLINE 山崎流マネーここに注目
インデックス・ファンド、投資の心得 (6月27日)

インデックス投資の要諦が、とてもよくまとまっている良コラムになっています。
詳しくは、コラム本編をご覧いただきたいのですが、要点を自分なりにまとめてみました。

■インデックス・ファンドに投資しようと思った場合に検討すべきポイント

（1）投資しようとする金額の決定
・「最悪の場合、1年間に3割程度損をすることがあり得るが、大丈夫か？」と考えて、許容できる額

（2）投資するインデックスの組み合わせの決定
・日本株と外国株の組み合わせにするといい
・日本株のインデックスはTOPIX。外国株はMSCI−KOKUSAI
・新興国のインデックスは、買うとしても少額にとどめておく方が安心

（3）個々のインデックスに関してどのインデックス・ファンドを選ぶかの決定
・第一に手数料（特に信託報酬）を比べ、余裕があれば、過去の連動の具合を評価
（水瀬注：元記事で「信託招集」となっているのは「信託報酬」の誤りと思われます）
・現状では、最小投資単位がやや大きくなる欠点があるが、ETFが圧倒的に有利


以上、だいたいこんな感じだと思います。
投資理論に厳しい山崎氏も、このくらいのコラムの文字数制限のなかで書けば、こんなにも分かりやすくインデックス投資の説明をされるんですね。

文字数に余裕が出てくると、やれ効率的市場仮説は間違いとか、ドルコスト平均法は有利でも不利でもないとか、インデックスの銘柄入替時に損する可能性があるとかと、余計な…失礼、関連する周辺知識のお披露目が始まり、結局、個人投資家がどうすればいいのかがぼやけがちになります。
（結論が「センスだ」とか「運だ」と見えることもあり、「えっ？」となることもあったり…）

個人的には、いろいろな理論に手を出して本を乱読してみたりしていますが、結局のところ、投資行動としてはいつもやることは同じです。
ゲームとしてではなく、じっくりとした資産形成の手段として投資を考える場合、個人投資家は投資の実践に直接役立たない周辺知識まで全て把握する必要はないのかもしれません。
周辺知識で悩んでしまい、投資の継続自体にブレーキが掛かってしまうようでは元も子もありませんから。

上記、YOMIURI ONLINEのコラム（僕のまとめた要点ではなくコラム本編）は、アセットアロケーションなどもう少しだけ検討の余地がありそうな部分もありますが、これくらいでインデックス投資の要諦は十分押さえられていると思います。


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コメント

周辺知識

実は投資を初めて半年経っていません。しかし、この間むさぼるように様々な本やオンディマンドの講座・ブログを読み漁りました。性格的なものなんですけど、これが調べだすとおもしろくて止まらなくなってしまったりして(*^^)v

ただ、水瀬さんや他の方々もおっしゃっているように、あまり余計な知識を持ちすぎると手が出しにくくなるというのはその通りだなと思います。そういう意味では、「ベストよりベターなものを、とにかくまずは初めて見ること・・・」と言われる内藤さんは実践的だなと感じました。

山崎さんの本やブログも相当数を拝読しましたが、言われることは「ごもっとも・・・」ということが多いです。しかし、「実践的（あるいは実戦的）」にはどうだろう・・・と最近では感じていたりします。

実は一度機会があればこの「実践的（実戦的）」なことに関して山崎さんに尋ねてみたいと思っていました。あのお方は将棋好きなのでその辺と絡めてどこかで質問してみます(^O^)

投資理論は１冊でも良いかな

投資理論を詳しく知ろうなんて思うのならば、やはり「ファイナンス論」を知っていなければ詳しくは書けないです。
ここまで来ると大学レベルになるので、流石に個人では難しい為「ウォール街のランダムウォーカー」程度を知っていれば十分だと考えています。
実践の部分についてはホンネの投資教室「第七十回　ＥＴＦを使った個人資産運用〜簡便法〜」だけでも十分なような気がします。

本当に投資を極めたければ「現代ファイナンス論（ロバート・Ｃ・マートン著）」を読んで下さいとしか言いようがないです。
勿論、その分だけ難しくなります。

ＥＴＦ＆インデックス投信

インデックスを中心に投資するのは納得します。でも、ドルコストでないかぎり何時買うのかが大きなポイントですよね。
でも、そこについてはあまり触れられていないように思います。
海外ＥＴＦはまさに今からがチャンスですね。
安い時に買わないとどんなにいいファンドやＥＴＦでもだめになります。
国内でインデックスが普及しなかった最大の理由は、アメリカ株と比べると変動が大きいことと、バブルの影響です。
国内ＥＴＦはもう少し下がるのを待ったほうがいいような気もしますが、同思われますか？

山崎元氏には、共感するところが多いのですが、ドルコスト云々の下りだけはどうしても納得がいかないんですよね。

話としては分かるけど、個人が実際投資する際にはそううまくいくか？って。。。

と、そうそう、
以前紹介されていたインデックス投資家の交流会に参加させていただくことにしました。当日は是非ご挨拶させてくださいませ♪

コメントありがとうございます

＞木星さんへ

山崎氏はブログ読者にもていねいにコメントしてくれることがあるので、ご自身が疑問に思われることがあったら、質問されてみてもいいかもしれません。
将棋とからめれば答えてくれる確率も上がるかも！？(^^)


＞タカちゃんさんへ

いろいろ乱読しておいて言うのもナンですが、名著1冊をくり返し読むほうが有益かもしれません。


＞たかさんへ

それを聞きたいお気持ちは分かりますが、お答えできません。
仮に答えたとしても、人から聞いた買い時情報を安易に信用しているようでは、投資の成功はおぼつかないと思いますよ。


＞こっそりさんへ

山崎氏の論理展開は、ゲームとしての個別株投資をする場合の周辺知識が多いように思います。
単にインデックス投資するだけであれば、もっとシンプルな知識のみでいけるように思います。

インデックス投資家交流会にいらっしゃるのですね。
当日は、よろしくお願いします。

ダウンサイドリスク抜きに投資は語れませんが、市場環境が激変（＝ベア相場に突入）し、これから大幅に株価が安くなると判断した場合、ほとんどの投信・ＥＴＦは自ら反対売買をしないデクノボウに過ぎないので、個人投資家各人の判断で「売る」ことが大切だと思います。

これからも株価は乱高下しますが、今言えるのは、世界の景気は極めて悪いということだけです。
で、そのダメっぷりを株価が本当に織り込んでいるのか？といえば、実は先進国（特に欧州全部）ほど怪しい気もします。

「株式市場は全ての艱難辛苦を乗り越えて成長するものと信じて疑わず、当面お金を使う予定もないし、今後５〜１０年間株価が低迷しようが気にしない」という方なら、まあなんでもいいんですが（そんな人いるのだろうか・・・？）、
もしも今から投資をはじめようと考えているけど、１ヵ月後は（半年後は）さらに安くなっている確率が高いかもしれないと思うのならば、絶対に買わないほうがいいと思います。

ちなみに私は、年初から毎回同じことを言ってますが、特にインデックスほど買える時期じゃないと思っています。
今は、オーバーシュートを起こした優良個別銘柄を探して、短期スイングできる人だけが「遊ぶ」相場だと思います。

山崎さん

運用者なんだと考えるといいかもしれません。

普通はそれなりの金額でまずポートフォリオを構築するでしょうから、わざわざわけてドルコストする事は無いですし。
効率的市場仮説に対しても「効率的ではないが、理論価格からの乖離がどれだけ続くかは結局分からない」としてますからランダムウォーカーではあるようです。
で、何よりも重要なのはコストで、アクティブファンドでもインデックス並みに低コストに出来るはずとも言われていたような。

＞周辺知識で悩んでしまい、投資の継続自体にブレーキが掛かってしまうようでは元も子もありませんから

おお。
まさに自分のことかもしれない^_^;
知識を増やせば増やすほど何がなんだか分からなくなるような気がします。
名著を繰り返し読んだほうがいい・・というのは真実かもしれませんね。

コメントありがとうございます

＞katsuさんへ

僕にはまねできませんが、がんばってください。


＞MAT.Nさんへ

なるほど運用者ですか。
深いですね。。なるほど。。


＞マルキールさんへ

どれを名著と考えるかがけっこうキモだったりするのですが、お名前から想像するに僕と意見が合いそうですね（笑）

山崎氏の話は好きですね。

「ドルコスト平均法は有利でも不利でもない」「効率的市場仮説は間違い」などはその通りだと納得してしまいます。
ただ、彼の文書を基礎知識も何も無いド素人に読ませてしまうといきなり「？？？？？」となってしまうでしょうね。

山崎氏の上のような主張は、アクティブファンドを売りつけるために「プロが銘柄選別しますから！！」なんて宣伝文句に対して批判があるのと同じかと思います。

インデックス投資が流行ったせいで「ドルコストは有利！！」とか「市場は瞬時に全ての情報を織り込むようにできている」などと、どこぞの本で聞きかじったような情報(しかも間違った解釈)を真理のように語っている人が増えているように思います。

そうすると間違ったことが許せない山崎さんとしては「嘘つくな！！」と言いたくなるのかも知れません。

コメントありがとうございます

＞吊られた男さんへ

周辺知識が実際の投資活動に役立つかどうかは別として、好き嫌いで言ったら、僕も好きですね。というか大好きです。

＞僕にはまねできませんが、がんばってください。

すみません、文章がヘタクソで・・・。
あたかも私が今から個別株を買い向かうことをおすすめしているように受け止められてしまいましたね・・・。

私は、すでに昨年末よりキャッシュポジションは増やしていますし
今、買うことは度胸がないのでしません・・・。

今年に入って、どんな形にせよ株を買っている人は
ギャンブル好きな人か
よほど正確に業績を分析できる人か
あるいは能天気な方だけと書いたつもりだったんです。

これから長期投資を志す人ほど、無理して「今年」買う意味がないと思うんですね。

これからの方なら、２、３年くらい待って
すべての膿を出し切ったあとのほうがリスクがないのかなと思います。
各企業の業績自体がバブルであったことがだんだん明らかになるのはこれからです。
ＥＰＳは劇的に下がりはじめると思います。

逆です。

皆さんがkatsuさんのように思って売ってしまえば底値です。自分が情報弱者なら買いたい時売って、間違いなく今買うと損すると思うとき買うべきです。　そのうちたいていの人が自分の事が情報弱者か強者かわからなくなってきてアホールド（＋定期買い）です。
今は３の倍数の月はアホールドが似合います。
CBOE VOLATILITY INDEXとDOWを時系列でみればお先真っ暗に思える時が買い時です。当たり前ですが・・・。株は将来の不安をどん欲に織り込みます。
長期投資の人は今年買う意味がない→日経が１万８０００円の２００７年にこれを言えれば・・・ですね。

コメントありがとうございます

＞katsuさんへ

同じことです。
どっちにしても僕にはマネのできない投資法です。
がんばってください。


＞田舎者さんへ

後になってみれば簡単そうですが、タイミング投資で成功することはとても難しいことです。
プロでもほとんど失敗しているようです。

今回も

水瀬さま

いつも大変参考になるブログをありがとうございます。楽しみにしています。私もここしばらくインデックス積み立てを続けています。

今週の「山崎流マネーここに注目」もインデックス＆ＥＴＦバイ＆ホールド派が心を強くもてるものでしたね！

コメントありがとうございます

＞目からうろこさんへ

信託報酬がタダ同然の年金運用でも、アクティブ運用はインデックス運用に負けているんですね。
おもしろいデータなので、これから記事にしてみようと思います。

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