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米国で10月のＥＴＦ取引高が過去最高。大丈夫か？ 

10月は米国株式の全売買高の40％近くをETF取引が占めたそうです。

【ロイター 2008/11/17より引用】
米国で10月のＥＴＦ取引高が過去最高＝ＢＧＩ
　［東京　１７日　ロイター］　バークレイズ・グローバル・インベスターズ（ＢＧＩ）は１４日、１０月の米国株式市場で、上場投資信託（ＥＴＦ）の取引高が過去最高レベルとなり、資金流入が加速したことを明らかにした。昨今の金融不安による世界の市場混乱などがその背景にあるという。
　ＢＧＩによると、１０月は米国株式の全売買高の４０％近くをＥＴＦ取引が占めたほか、最も取引の多い証券上位１０銘柄のうち、８銘柄がＥＴＦとなった。この８銘柄に中には同社のＥＴＦである「ｉシェアーズ・ラッセル２０００・インデックス・ファンド（ＩＷＭ）」や「ｉシェアーズ・ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス・ファンド（ＥＥＭ）」が含まれている。
　米国株式の全売買高に占めるＥＴＦのウエートは、８月は一日あたり平均売買高の２８％、９月は同平均３５％だった。
　また９─１０月は、株式および債券のミューチュアルファンドから１２６７億ドルの資金流出となる一方、個人投資家や機関投資家が計６１０億ドルの資金を米国籍ＥＴＦにシフトするなど、投資家の多くは現在のポートフォリオから株式の個別銘柄保有リスクおよびカウンターパーティ・リスクを軽減する動きになっており、ＥＴＦを使ったより長期的なインデックス・エクスポージャーにシフトしている、という。
【引用おわり】

さすが、ETF先進国アメリカですね。
8月は28％、9月は35％、そして10月は40％近く。
だんだん比率が上がってきています。
金融危機で、投資家のリスク許容度が下がり、非システマティックリスクを取りづらくなったということなのかもしれません。

ETF＝インデックス商品ではありませんが（若干アクティブ運用ETFもあるので）、ほとんどがインデックス商品だと言っていいと思います。
ETFに加えて、インデックスファンドも同じ理由で相当取引されたことと思います。

ここまでインデックス商品が幅を利かせてくると、インデックス投資が本来抱えている「効率市場のパラドックス」という本質的問題が気になってきてしまいます。
「現代ポートフォリオ理論」によると、インデックス投資が効率的であるためには、市場そのものが効率的でなければいけないことになっています（効率的市場仮説）。
それなのに、インデックス投資家がインデックス投資すればするほど、市場が非効率になっていくのです。なんたる自己矛盾。

まあ、そのうち相場が回復してくれば、ETFなどという退屈な投資ビークルはおいていかれ、人はエキサイティングでアクティブな個別株売買に乗り換えてくるでしょうから、長い目で見れば気にするまでもないのかもしれません。
それに、仮に効率的市場仮説が成り立たなくても、超低コストのETFは、それだけで有用な投資ビークルであり続けると思います。

（関連記事）
2006/12/29 インデックス投資はマイナーであるほうがよいが、過ぎてもいけない



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コメント

効率的市場仮説のパラドックス

この理論は面白いです。
皆が効率的市場仮説を信じるとマーケットの効率性が無くなり、効率的市場仮説を信じない人が多いとマーケットはますます効率的になるなんて・・・

少し前の「高金利通貨は絶対に有利だ！」（つまり外為市場は効率的では無い）と考えて買った人は、今回の高金利通貨大暴落で泡を食っています。
その当時は外為市場が効率的である事を言うと、必ず「お前は馬鹿か！」って言う答えが必ず返ってくるぐらい、効率的市場仮説は嘘八百ぐらいにしか言われていなかったのが２００５年〜２００７年前半でした。
今回の高金利通貨大暴落はマーケットは効率的である象徴みたいな出来事でした。

株式について言えば、日本株式市場の場合は日本人が良く知っていると言う「情報格差」が生じているのに加えて、日本特有のカントリーリスクが有って、それが株価に反映されない点が有るので、日本株式市場の場合は米国株式市場ほど効率的とは言えないと考えます。
ただ、ＯＫＷａｖｅに代表されるようなＱ＆Ａコミュニティーを見てみると、「私どうやったら株がうまくなれるの？」的な質問が多い現状を考えると効率的市場仮説はほとんど信じられていないようでして、これを考えると「我々が考えている以上にマーケットは効率的である」と考えても良さそうな気がします。
株式はその国の状況も有るので、米国株式市場と違って判断が難しそうです。

都合の良い解釈

同じ人がアクティブ投資から、インデックス投資にシフトチェンジしているのではなく、アクティブ投資家は投資を手控え、インデックス投資家が積極的に仕込んでいる結果が「ETF取引が全売買高の40％」なのではないかと勝手に妄想しております。
そして、アクティブ投資家が戻ってきた時に、インデックス投資はほくそ笑むという・・・もしホントにそうなら、心強いなぁと（笑）

40％近くというのは。

かなりすごいですね。コストも安いので一時的な逃げ場として捉えている人もいるんでしょうか。

個人的にはこういう時こそアクティブ投資家が活躍する場なんじゃないかと思ってたんですが、そんなことないんですね(^^)。

何があがるかわからないからインデックスを買っておけってことなのでしょう。たぶん。
逆に、どこが壊れるかわからないが、将来のため買っておきたいという人が頑張っているのかもしれませんね(^^♪

相場師というか、タイミング重視派は、手ぐすね引いて待ち構えているのかも知れませんよ。

「まだだ。もっと引き付けてからだ。」ってね^^;

教訓１　引き付けすぎて、通り過ぎてしまうこと多し。
教訓２　引き付けたつもりが、まだ遠すぎたこと多し。

＞タカちゃんさん

>> 「私どうやったら株がうまくなれるの？」的な質問が多い現状を考えると効率的市場仮説はほとんど信じられていないようでして、これを考えると「我々が考えている以上にマーケットは効率的である」と考えても良さそうな気がします。

ん？？ちょっと仰る意味が分かりません。
「我々が考えている以上にマーケットは“非”効率的である」の間違いでしょうか。


＞虫とり小僧さん

>> 同じ人がアクティブ投資から、インデックス投資にシフトチェンジしているのではなく、アクティブ投資家は投資を手控え、インデックス投資家が積極的に仕込んでいる結果

なるほど、その可能性もありますね。というか、可能性高いような気がします。
その妄想、乗った！(^^)


＞田舎のKenさん

一時的な逃げ場といっても、かなりグラグラ揺れるジェットコースターのような気もします。特に最近は。


＞うさみみさん

たしかに、どこが壊れるか分かりませんが、全体的には花開くと信じて買っている人がここにいます。


＞Bホールドさん

昔から「まだはもうなり、もうはまだなり」と言われていますからね。
タイミング投資は難しい！

続きです

「私どうやったら株がうまくなれるの？」的な質問が多いって事は皆が一生懸命にお宝株発掘や裁定取引機会、アノマリーを探しまくっていると考えています。
もしも皆がマーケットが効率的で有ると考えているのであれば、お金儲けの情報は株価が既に織り込んでいると考えるので、皆が素直にインデックスを使ってくると考えられます。
インデックスを使わずに裁定取引機会やアノマリーを探すって事は、ほとんどの人がマーケットは効率的では無いと考えていると思います。

ほとんどの人がマーケットは効率的では無いと考えているので有れば、効率的市場仮説のパラドックスから言えるのは「みんなが考えている以上にマーケットは効率的と考えられそうだ」と私は考えています。

今日はほとんど寝ていないので（土曜の朝までは寝る時間が一日３時間程度なので）、間違えが有った時は土曜日の夜に訂正します、宜しくお願いします。
又、誤解が有った時のご指摘も宜しくお願いします。

お疲れさまです。。ETFが選ばれる理由。。。。
負のイメージだと、単品の株式だと、どれが外れるか分からないから!?なんって、後ろ向きなことは無いですかね？

ETFを買えば一社潰れても、０円（ドル）にならない！！！

＞タカちゃんさん

ああ、そういう意味ですか。
てっきり、日本人の投資家はレベルが低く効率的市場の前提を成していないという例えかと思ってしまいました(^^ゞ

お忙しいようですが、急に寒くなってきていますので、お体を壊さぬようご自愛くださいね。


＞silencejokerさん

負のイメージとか後ろ向きとかではなく、パッシブ運用とは本来そういうものではないでしょうか(^^;;

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