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郵便局の投資信託セミナーでぼったくり商品をどう説明するか見てきました（その４） 

今回の記事は、一部表現がきついところがあります。お気を悪くされた方がいらっしゃいましたら、予めお詫び申し上げます。

前回までの話（その１・その２・その３）の続きです。今回が最後です。
参加した郵便局のセミナーでは、講師の論理的モードと不条理モードの落差に驚かされました。僕には明らかに不自然に見えました。もしかしたら何か理由があるんじゃないか。その理由を邪推してみました。
勝手な想像で書いていますので、正確ではないかもしれません。ビールでも飲みながらご笑覧下さい。

大和投信から来たという講師は、終始訥々として論理的な話っぷりでしたが、申込手数料の説明部分だけ、それが崩れたように見えました。
いわば、その部分だけ「言わされている感」が感じられたのです。
それはまるで、刑事ドラマで、普段良い子が悪い事を言っているのを聞いて、その親（もしくは恋人）が、「あの子は本当はあんなこと言う子じゃない。きっと何か事情があるに違いない」と気付くみたいな感じです。いや、別に僕は大和投信の親でも恋人でもありませんが（笑）。

そこで、家に帰ってから、さっそく郵便局のＷＥＢサイトから、「大和ストックインデックス２２５ファンド」の目論見書を見てみました。
http://www.yu-cho.japanpost.jp/toushin/search/fund02.html
目論見書本文の１１ページ、「手数料及び税金」欄にはこう書いてありました。

・申込手数料
販売会社が別に定めることとします。（なお、販売会社におけるお買付時の申込手数料の上限は、２．１％です）
・信託報酬
総額０．５４６％ （配分：委託会社０．２３１％　販売会社０．２１％　受託会社０．１０５％）

以上からわかることは、こうです。
・信託報酬は、大和投信・郵便局・みずほ信託の３社で山分け。
・申込手数料は、上限だけ大和投信が決めて、あとは郵便局が自由に決める。そして郵便局はＭＡＸ値に決めた。そして独り占め。

なるほど……そういうことですか。
講師は大和投信の人ですから、申込手数料については、自分で決めたわけではないのですね。決めたのは郵便局です。だから、セミナーでの説明時に「残念ながら」という言葉が思わず出てしまったのかもしれません。
しかし、大和投信としては、セミナー講師を任ぜられている以上、このインデックスファンド全体を説明する義務があるわけだし、何より、「ヨイショすべきお得意様」である郵便局様が決めた申込手数料ですから、いくら高くても、何かしらうまく説明しなくてはならない。
理論派講師の苦悩が、いかばかりだったか分かりませんが、出てきた言葉は、ご存知のとおりでした。
※前回記事参照
ここでも、前述の「投資戦略の発想法」が指摘するところの「販売が主で運用は従」が見て取れるような気がします。

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郵便局の投資信託セミナーでぼったくり商品をどう説明するか見てきました（その３） 

今回の記事は、一部表現がきついところがあります。お気を悪くされた方がいらっしゃいましたら、予めお詫び申し上げます。

前回までの話（その１・その２）の続きです。
講師が郵便局をヨイショする中、話はいよいよ、僕にとっての本題、「大和ストックインデックス２２５ファンド」の説明に入りました。
配布された資料の「ファンド概要〜お申し込みメモ〜」に沿っての説明です。
「ファンド形態については、インデックス型といいまして、皆さんよくご存知の平均株価、日経２２５に連動しており……」
という具合に、各項目について、今まで同様、論理的でわかりやすく説明してくれます。

・ファンド形態　→追加型株式投資信託／インデックス型（日経２２５連動型）
・信託期間　→無制限
・買付単位　→１万円以上１円単位
・買付価額　→申込受付日の基準価額

「次に、申込手数料です」

ついに来ました！
いったいどんな詭弁的な言い訳が出てくるのか、全神経を講師の言葉に集中させます。

「このファンドは残念ながら２．１％の申込手数料がかかってしまいます。」

残念ながら……
残念ながら……
残念ながらってなんですか！？

今までずっと論理的モードで説明してくれていた講師でしたが、ここでいきなり不条理モードに突入します。
高コスト商品を作ったのは自分たちなのですから、それを自分で「残念ながら」と言うのはおかしいでしょう。例えるなら、泥棒が、「残念ながら盗みました」と感想を述べるようなものです。
残念なのはこっちでしょうが。

「例えば、１００万円で買ったら２万円も手数料に取られちゃうのかよ、と思われるかもしれません」
……かもじゃなくて、そう思います。

「しかし、投資信託は長期保有が鉄則です。１０年保有すれば、１年あたり２０００円の手数料に過ぎません」
……「１日コーヒー１杯分の支払いです」と言って高額商品をローンで買わせる悪徳業者と同じ手口と違いますか。

「それに、基準価額が４０％、５０％と上昇すれば、手数料の２％くらい問題になりません」
……４０％、５０％と上昇するのですか。注釈付けないと捕まりますよ。
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郵便局の投資信託セミナーでぼったくり商品をどう説明するか見てきました（その２） 

今回の記事は、一部表現がきついところがあります。お気を悪くされた方がいらっしゃいましたら、予めお詫び申し上げます。

前回の記事の続きです。
気持ちよく晴れた朝、郵便局の投資信託セミナーの日を迎えました。
郵便局まで行くと、制服を着た職員さん２名が入り口で丁重なお出迎えです。中に入ると、更に大人数でお出迎えです。
それにしても……参加者少なっ！僕を入れて４〜５人（ちなみに僕以外は全員中高年層）です。聞けば、参加予定だった主婦グループが、天気がいいので全員お花見に行ってしまったそうです。下町らしくて実にグーです（笑）。参加者よりも、主催者側の人数の方が多いという、少々イタい雰囲気の中、セミナーは始まりました。

まずは、郵便局課長さんのご挨拶。
「本日はこのような晴天の中…」から始まり、講師の紹介をしてくれたのですが、「大和証券投資信託委託株式会社」がどうしても言えません。「講師として、えー大和証券委託…大和信託委託…大和証券の大和…」
おいおい、のっけからこれですか。自分たちのビジネスパートナーでしょうが。
「もう“大和投信さん”でいいですから！」と心の中で叫んでしまいました（笑）。
続いて、大和投信さんの講話に入りました。
かつてファンドマネージャーの経験があるという初老の講師の方は、訥々として理論的な話し方が、いかにも中高年受けしそうな感じです。

・将来（年金）への不安　→もう年金には頼れない
・日米の家計資産構成の違い　→日本は預貯金偏重
・リスクとは　→「危険」ではなく「予想通りにならない可能性」
・資産分散・銘柄分散　→卵はひとつの籠に盛るな、ドルコスト平均法
・長期保有　→日経平均は２０年保有すれば元本割れの可能性ゼロに
・投資信託を活用　→小口・分散・専門家による運用
・投資信託の安全性　→委託会社（投信会社）・受託会社（信託銀行）・販売会社の何れが破綻しても安全
・トレンド転換へ動く日本株　→設備・雇用・債務の過剰解消、株式持合構造の解消、ＰＥＲは米国並みＰＢＲは割安

という一般的な投資入門をソツなく説明してくれます。
正確に言うとちょっと違うんだけどなーという突っ込みどころは少々感じながらも、良心的な説明だと思えました。なにより、話し方が論理的でわかりやすいので、隣の席のおばちゃんも、しきりに頷いていました。

しかし、トレンド転換の話の際に、講師が「余談ですが」と前置きして、このような話を始めました。
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郵便局の投資信託セミナーでぼったくり商品をどう説明するか見てきました（その１） 

今回の記事は、一部表現がきついところがあります。お気を悪くされた方がいらっしゃいましたら、予めお詫び申し上げます。

先日、近所の郵便局から投資信託セミナーのＤＭが来ました。
内容は、大和証券投資信託委託株式会社（以下、大和投信と略します）による講話です。
大和投信と言えば、郵便局が取り扱っている３種類の投資信託のうち、日経２２５に連動するインデックスファンドである「大和ストックインデックス２２５ファンド」の運用会社です。

僕は一発でこのセミナーへの参加を決めました。
ただし、「大和ストックインデックス２２５ファンド」が欲しいからではありません。郵便局と大和投信の人たちが参加者にこのファンドをどう説明して、どう勧めるのか、その一点に興味が湧いたのです。

なぜなら、僕は郵便局の「大和ストックインデックス２２５ファンド」は、言葉が悪くて申し訳ありませんが、無知な人から手数料を搾取するぼったくり商品だと考えているからです。
※この考えは以前の記事にも書いていますのでご参照ください。
・2005.8.20 郵便局でインデックスファンドを買ってはいけない
・2005.10.4 郵便局でインデックスファンド買っちゃダメだって…

ぼったくり商品だと考える理由は簡単です。
郵便局の「大和ストックインデックス２２５ファンド」は、販売手数料が２．１％も取られるからです。
１００万円買ったら、２万１０００円は販売手数料に消えてしまいます。ネット証券各社では、同様の日経２２５連動型のインデックスファンドは、販売手数料ゼロ（ノーロード）が常識です。

以前、ブログ読者の方から、「大和ストックインデックス２２５ファンド」は販売手数料は高いが、逆に信託報酬（０．５４６％）は他のノーロードインデックスファンドよりも安くて良いのではないかというご指摘をいただいたことがあります。
たしかに、ノーロードインデックスファンドは信託報酬が多少高目のものが多いのは事実です。
しかしながら、たとえ販売手数料がかかっても信託報酬が安い方が良いという判断であれば、インデックスファンドよりも、ＥＴＦ（上場投資信託）の方が、はるかに信託報酬が安いです。同じ大和投信が運用する「ダイワ上場投信・日経２２５」というＥＴＦの信託報酬は０．２３１％で、実に半額以下です。
販売手数料についても、ＥＴＦは株式売買と同じ手数料体系が適用されるので、証券会社によって違ってきますが、購入金額の２．１％より高くなるようなことはほぼないと思われます。うまくやれば０〜０．１％程度に抑えることもできます。
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